“铜的上涨速度快于黄金”，尽管两者目前仍都受益于不断扩张的全球流动性环境。

从数据来看，每当铜价飙升并进入后周期的狂热阶段（2016-2018年、2020-2022年、2025-2026年），#黄金通常不会立刻跟涨；相反，它会进入一个持续的分配/横盘阶段。
从跨市场（intermarket）的角度来看，这完全说得通。
铜刚刚突破历史高点，而#LME, #COMEX和#SHFE的铜库存处于极低水平。
许多机构已经开始谈论一个新的“Copper Supercycle”。
与此同时，黄金从2022年的低点上涨了近200%，各国央行继续大力买入黄金，黄金#ETFs也开始回归。
- 不过，如今对黄金的投机性仓位比2023年更为普遍。
如果全球经济没有立刻陷入衰退，且流动性继续扩张，
→ 铜可能在未来12-24个月进入跑赢黄金的阶段。
这也是为什么许多宏观基金目前是“Long Copper / Neutral Gold”，而不是像2023-2025年那样的“Long Gold / Short Growth Assets”。