Hartnett 这预警有点东西，20只新高股撑起的牛市，底子在晃了。

Hartnett 指出美股结构与2000年泡沫顶峰高度相似，需警惕牛市后期风险并逐步向防御性配置转变。5月末标普虽创新高，但仅约20只成分股新高，集中在AI与半导体；纳指4-5月涨幅约25%由AI链条推动。宽度指标走弱，约55%成分股在200日线之上，涨跌线回落。若高利率环境持续，或成转折点，建议增持长期债券、防御性行业及泡沫末期滞后板块以应对回调。