⚠️美国股市以历史性的一幕收官5月，但这次反弹正显示出不稳定的迹象：

标普500指数5月上涨+5%，连续第9周录得涨幅，这是自2023年12月以来最长的周度连涨纪录，并较3月因战争驱动的低点反弹了+20%。

与此同时，SPX看涨期权的成交量创下历史新高，看涨期权约占所有交易期权的~70%，这种投机活跃度在现代市场中很少见。

WTI原油在5月下跌-17%，为自2025年4月以来最差的单月表现。由于反复出现的停火相关消息，人们一度燃起对霍尔木兹海峡局势得以解决的希望，尽管海峡仍基本处于关闭状态，且现货市场依然紧张。

美国国债本周收高，部分回吐了当月的损失。随着油价走低，短期通胀担忧有所缓解，不过由于加息预期仍然居高不下，短端收益率在当月仍上行约~15个基点。

黄金维持在约~$4,600附近运行，美元5月小幅走高；而比特币则跌至$73,000附近，承压于连续3周的ETF资金外流。

在表面之下，个股波动率仍维持在较高水平，而VIX指数接近自1月以来的最低水平。这种不寻常且不稳定的组合，历史上往往会使市场对冲击高度敏感。

本周表现：

S&P 500 +1.4%
纳斯达克 +2.4%
罗素2000 +1.8%
道琼斯 +0.9%
美国10年期国债收益率 -12 bps
比特币 +0.1%
银行指数 +0.7%
VIX -8%（近月VIX期货 -10%）
美元指数 -0.3%
黄金 +1.2%
白银 -0.0%
WTI原油 -10%

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