#CBOEIntroducesExtendedTradingForStockOptions

美国期权市场正进入一个新时代。2026年5月29日，Cboe全球市场宣布证券交易委员会已正式批准其提交的部分多上市单一股票期权延长交易时间的申请，这是一个重塑投资者如何获取超越传统上午9:30至下午4:00东部时间交易时段的风险管理工具的里程碑式决定。

从2026年7月13日起，Cboe期权交易所（C1）将推出两个新的交易时段。一个盘前交易时段将从东部时间上午7:30持续到上午9:25，另一个盘后交易时段将从东部时间下午4:00开始持续到下午4:15，周一至周五。这些时段涵盖市场上一些最活跃、流动性最强的股票。根据拟议的资格标准，Cboe预计在启动时将有大约20个股票期权类别，包括“壮丽七巨头”股票如英伟达、特斯拉、苹果，以及其他高需求的单一股票如Palantir、博通和AMD。

资格门槛设定得相当严格。要符合延长交易时段的资格，股票期权在过去六个月内的日均交易量必须至少为150,000份合约，标的股票的市值必须达到500亿美元或以上，且标的股票的日均成交股数必须达到1000万股或以上。Cboe计划每半年更新一次符合条件的类别名单，一次基于7月1日至12月31日的数据，另一次基于1月1日至6月30日的数据，以确保名单随着市场动态不断演变，并且基于可衡量的流动性标准。

Cboe美国衍生品负责人Meaghan Dugan将SEC的批准描述为“美国期权行业的重要里程碑”，强调Cboe采取了审慎的策略，首先推出一部分单一股票期权，以确保市场安全和投资者保护措施的稳固。该举措直接解决了一个结构性缺口：在最活跃交易股票的期权长期局限于常规交易时段，即使其标的股票在延长交易时段内交易。这种不匹配使投资者无法在盘前财报发布、盘后宏观经济数据公布或其他市场驱动事件发生时调整仓位，而这些事件都发生在6.5小时的常规交易时段之外。

这一发展不仅仅关乎便利性。下午4:00到4:15的15分钟收盘后窗口，为投资者提供了一个关键的时间段，以应对盘后事件，可能降低反向行使风险——这是期权持有者在面对意外的盘后价格变动时的一个实际操作难题。同样，上午7:30的盘前交易时段也让亚太和欧洲投资者可以更早地接触到美国单一股票期权，符合日益增长的国际需求，这一需求已推动Cboe现有全球交易时段的成交量创纪录。

这一公告建立在Cboe扩大市场准入的更广泛战略基础上。Cboe已在其专有指数期权（包括SPX、VIX、XSP和RUT）中提供近24小时交易（8:15 p.m.东部时间至9:25 a.m.东部时间）和盘前交易时段（4:15 p.m.东部时间至5:00 p.m.东部时间）。这些时段在2026年第一季度创下了成交纪录，比2025年第一季度增长了32%，亚太客户的需求尤为强烈。在其美国股票业务中，Cboe目前在四个交易所中的两个交易时间为东部时间上午4:00至晚上8:00。展望未来，Cboe已宣布计划在2026年12月在其Cboe EDGX股票交易所推出23小时交易（23x5），待监管批准和行业准备就绪——这一举措将使美国市场几乎实现全天候股票交易。

SEC的申请还披露了更多结构性细节。Cboe提议修订规则5.1，允许在全球交易时段和盘前盘后交易中交易符合条件的多上市股票期权，最多允许100个股票期权类别被指定为延长交易。这一上限确保了有序扩展，同时为市场采用率的增加留出空间。

对于期权交易者和机构投资者而言，这意味着重大变化。财报公告通常在常规交易时段前发布，成为许多科技巨头的常见模式，现在可以通过立即对冲和调整仓位的机制应对。能够在上午9:30之前交易英伟达、苹果或特斯拉的期权，意味着投资者无需等待常规交易时段即可调整Delta敞口、滚动仓位或应对隔夜宏观冲击。同样，收盘后窗口也提供了一个短暂但宝贵的机会，以在下午4:00之后的公司公告或美联储相关新闻出现时重新平衡仓位。

从风险管理的角度来看，这不仅仅是一个渐进式的变化。历史上，期权市场在延长交易时间方面一直落后于股票市场，导致在标的股票持续交易的同时，期权持有者实际上被锁定在无法调整仓位的状态。这种脱节带来了跳空风险、结算不确定性和操作摩擦，尤其是在财报和宏观事件期间。Cboe的新延长交易时段直接解决了这些高交易量股票的痛点。

更广泛的趋势是不容忽视的。美国市场正朝着几乎连续交易的方向发展，这一趋势由全球投资者需求、技术基础设施的进步以及交易所之间的竞争推动。Cboe在2026年7月推出的双重延长期交易和随后在EDGX上实现的23x5股票交易，将其置于这一变革的前沿。现在的问题是，采用速度会有多快，其他交易所是否会跟进推出竞争性的延长交易时段，以及当交易日的时间范围超越历史界限时，期权市场的流动性和定价动态将如何演变。

对于来自亚洲、欧洲及其他地区的市场参与者而言，7月13日不仅仅是日历上的一个日期。这标志着单一股票期权——定义全球最活跃股票风险转移的工具——进入了延长交易时段的新时代。“壮丽七巨头”股票率先登场。市场将密切关注这些新时段的成交量、价差和机构资金流动的变化，以及Cboe所提出的审慎策略是否能成为未来几个月更大规模扩展的基础。