风险偏好仍然坚挺，随着对与伊朗潜在和解的乐观情绪持续升温，投资者情绪不断改善。标普500指数现已连续上涨八周，整个复苏过程中价格表现依然异常坚韧。自3月30日触底以来，该指数在仅仅39个交易日内上涨了大约18%，平均每日涨幅超过0.8%，在上涨过程中最大回撤仅为1.2%。虽然地缘政治紧张局势缓解和持续的停火框架为反弹提供了重要催化剂，但强劲的企业盈利也在维持市场动力方面发挥了关键作用。

据LPL首席股票策略师杰弗里·布奇宾德（Jeffrey Buchbinder）表示，第一季度标普500的盈利增长目前接近同比28%。其中“Magnificent Seven”贡献了超过15个百分点的增长，尽管其余的“标普493”仍预计将实现接近20%的盈利增长，显示出大盘科技股之外的基本面依然健康。

从技术角度来看，标普500在4月突破其200日移动均线（dma）后迅速重新获得动力，并已果断地升至7,000点以上的历史新高。动量指标继续确认看涨趋势，尽管在涨幅的规模和速度之后，部分指标目前正接近短期超买区域。

然而，市场广度仍是复苏故事中较为谨慎的一环。过去一个月，广度指标与价格走势出现背离，表明底层的参与度尚未完全跟上指数级别的反弹。目前，只有大约60%的标普500成分股交易在其200日均线上方，低于指数创出新高时通常看到的约73%的历史平均水平。不过，狭窄的市场广度并未阻止以大盘股为主导的牛市继续向上延伸，因为集中领导的时期通常会在大盘股动能开始减弱后，伴随着更广泛的行业和风格轮动。

去年也出现了类似的模式，当时大型科技股在4月低点后带领市场大幅上涨，随后逐步整合，领导权逐渐向价值股、小盘股和其他周期性板块转移。当前环境似乎也在遵循类似的剧本，大盘科技股和半导体相关股票再次带领市场突破重要阻力位。

科技板块的领导地位依然异常强劲，行业在绝对和相对基础上都持续创出新高。然而，日益扩大的动量条件和高企的仓位暗示反弹可能变得更易受到短期整固的影响。自3月低点以来，半导体和存储相关股票经历了抛物线式的上涨，多个动量指标已达到历史高位。虽然超买状态本身不一定意味着看空，但随着投资者仓位变得越来越拥挤，短期获利回吐或轮动的可能性正在增加。#Spx #SP500 #Nasdaq