Kalshi 和 CFTC 起诉明尼苏达州，反对预测市场禁令

预测市场平台Kalshi已对明尼苏达州提起联邦诉讼。此举旨在阻止在美国形成的首个针对预测市场的州级禁令。该诉讼仅在美国商品期货交易委员会（CFTC）就该法律提出自身的法律挑战几天之后提起。这也预示着一场围绕谁有权监管迅速增长的预测市场行业的重大正面冲突即将展开。

由州长Tim Walz于5月18日签署的明尼苏达州法律计划于8月1日生效。该法律将把在本州运营、组织或推广预测市场平台定为刑事犯罪。Kalshi认为，该举措违反了联邦法律和美国宪法，因为国会已经授予CFTC对在联邦层面受监管的事件合约以及衍生品市场的专属权力。

明尼苏达成为预测市场监管的“重灾区”

这场争议标志着迄今为止针对预测市场最激进的州级行动。近年来，已有多个州对Kalshi等平台提出了挑战；而明尼苏达是第一个通过立法，直接把该行业的相关行为定为犯罪的州。

预测市场允许用户交易与未来事件挂钩的合约。这包括选举、体育赛事结果、经济指标以及天气事件。支持者认为，这类市场是一种能提升预测准确性的金融工具。然而，批评者认为它们类似于线上赌博，因此应当受到更严格的监管。

随着该行业快速扩张，这场法律战也迎来了更激烈的对抗。像Kalshi和Polymarket这样的平台注册了数百万用户，并产生了大量交易活动。这使得预测市场成为数字金融增长最快的板块之一。

Kalshi称联邦法律优先于州层面的限制

在其诉状中，Kalshi指出，明尼苏达州的法律与《商品交易法》存在直接冲突。该法赋予CFTC对指定合约市场的专属管辖权。公司也对明尼苏达州的广告限制提出了挑战，声称这些限制通过刑事化与联邦监管金融产品相关的言论，侵犯了第一修正案的保护。

Kalshi称，同时遵守联邦法规和明尼苏达州新的要求是不可能的。因此，公司请求法院在8月截止日期之前阻止执行。该诉讼与CFTC此前已经提出的论点高度相似：CFTC于5月19日也提交了自己的挑战。联邦监管机构认为，各州无法对产品施加独立的限制；这些产品应当适用联邦衍生品法律。

联邦与州权力冲突加剧

本案的影响并不仅限于明尼苏达州。它可能决定：即使在联邦层面获得批准，各个州能否仍然限制预测市场。随着预测市场逐步进入主流金融，这个问题变得愈发重要。本周早些时候，美国总统Donald Trump也表达了支持维持CFTC对该行业专属权力的立场。他认为，预测市场代表着一个正在兴起的金融行业，应当在统一的国家框架下运作。

Kalshi此前已经在涉及新泽西和亚利桑那的类似争议中取得了初步的法律胜利。但明尼苏达州的法律比以往各州的举措走得更远。这也使得这场诉讼成为行业迄今为止最重要的法律考验之一。

对交易者和行业意味着什么

如果Kalshi和CFTC胜诉，可能会强化联邦监管的权威，并限制各州在不依赖联邦框架的情况下自行监管预测市场的能力。它也可能通过提供更高的法律确定性，惠及在该领域运营的其他平台。相反，如果明尼苏达州获胜，其他州可能会出台类似法律，进而形成一套“拼凑式”的监管体系——预测市场运营方届时将不得不在这种局面中应对。

对用户而言，裁决结果可能影响他们在全美范围内获取事件合约的渠道。它也可能影响基于区块链的预测平台的未来发展，因为还有其他依赖全国市场准入的新兴金融技术。

接下来会怎样？

预计法院将在8月1日法律生效前审议对初步救济的请求。在此之前，这起诉讼将继续在金融、监管和加密领域受到密切关注。该案已经远远超出了Kalshi与明尼苏达州之间的争议范围；如今，它成了一个具有里程碑意义的测试：是由联邦监管机构来塑造美国预测市场的未来，还是由各个州来决定。