比特币比特币：本地一直在做足够的事情以令人沮丧，这通常是在大家开始得出错误结论的时候。

我们看到市值数十亿的巨型科技股像小盘股一样移动。$AMD、Micron $MU、Dell $DELL、$TSM 以及其他与AI相关的股票已经表明市场并未失去流动性，当资金转向某一主题时，行情可以迅速且剧烈。
流动性只是集中在最明显的叙事上：AI基础设施、半导体、计算，以及推动下一轮技术周期的公司。这些行情中的许多也是理性且盈利驱动的。AI是真实的，计算需求是真实的，资本支出周期是真实的。
比特币也比大多数人愿意承认的更接近于那场讨论。它是一个稀缺的、全球的货币网络资产，处于技术、AI、能源和资本市场的交汇点。世界上少数几个具有固定供应、全球流动性和对长期贬值问题直接敏感的资产之一。
听着，美国的财政债务问题并没有变得更清晰。赤字没有以任何有意义的结构性方式缩减。利息支出在预算中占比越来越大。某个时候，华盛顿的政策反应将会是@jameslavish @LawrenceLepard一直在谈论的……即将到来的大规模印钞。看看收益率在告诉市场什么。
此外，如果巨型科技股一天内可以上涨+20%、+30%甚至更多，我会非常小心地假设比特币不能在市场记起它被设计用来解决什么问题时出现类似的时刻。观察一旦资金感觉从正确的叙事中榨取了足够的“汁”，它能多快地实现流动性轮动。
比特币的波动性低于之前的周期，这没关系。这是资产变得更加机构化时的正常现象。市场结构更加成熟，持有者的构成也不同。但，较低的波动性并不意味着不对称性已经消失。
对价格几乎仅高于2021年高点的缺乏兴趣、糟糕的情绪和无休止的挫败感，正是让这个布局变得有趣的原因。
在没人关心的时候买入资产，尤其是比特币。