最近在研究股票投资，发现很多人都在讨论价值投资这个概念。说实话，这套方法论确实有点东西。

价值投资这个思想其实不新鲜，早在1930年代就有人系统地总结过了。后来巴菲特把这套理论发扬光大，一辈子就靠这个策略，年均回报率超过20%。这数字放在今天看，还是相当能打的。

简单来说，价值投资就是找那些被市场低估的股票。复杂点讲，你需要通过分析股价净值比、本益比这些指标，找出股价被严重低估的标的，然后长期持有，等到股价高估的时候再卖出。这不是简单的低买高卖，而是在市场价格低于内在价值时买入，在市场价格高于内在价值时卖出。

巴菲特那句名言我觉得挺有意思的——别人恐惧时贪婪，别人贪婪时要恐惧。这就是价值投资者的信条。很多时候股票价格根本反映不了其真实价值，当投资者情绪高涨或极度恐慌时，价格就会被严重扭曲。

有意思的是，巴菲特重仓持有苹果的时候，苹果股价虽然在历史高点，但他判断其价值仍被低估。事后证明这个决定是对的。这说明投资不能仅仅看过去的价格，还要综合基本面、技术面等因素，才能找到真正被市场低估的标的。

价值投资有优有劣吧。优点是如果选对了，利润会相当丰厚。通过时间复利，资产能随着公司一起成长。巴菲特之前持有比亚迪14年，赚了33倍，这就是复利的威力。而且由于选的都是行业龙头，这些公司有护城河和竞争力，相对风险也低一些。

缺点也很明显。首先企业价值真的很难准确评估，财报只能给你参考，但产业变化太多了，谁也说不准未来会发生什么。其次需要特别强的耐心，股价会震荡，有时候幅度还很大，很多人会在这种波动中被吓出去。最后投资分散性差，你可能会重仓某个看好的行业，但这也意味着风险集中。

如果你想用价值投资选股，有几个思路可以参考。第一，选那些已经是行业龙头的公司，大者恒大是趋势，锦上添花总比雪中送炭安全。第二，从那些被纳入大型指数的成分股中选，比如道琼指数的30家公司、标普500的500家企业，这些都是市场认可的代表性公司。第三，要学会看财报，建立自己的分析模型。

巴菲特有几个经典的选股标准，我觉得值得参考。他看的是大型股，年税后净利至少5000万美元。要求连续5年以上ROE超过15%，负债要小。还要有稳定的获利能力和优秀的管理团队。最后就是公司要足够简单，不要太多科技成分。

最后一步就是算出合理的投资价值。可以用现金流量折现法，算出内在价值后，最好留25%-35%的安全边际，这样能最大程度降低风险。

说实话，价值投资需要相当的专业知识和心理素质。如果你想系统地学，有不少经典书籍值得读。《投资最重要的事》是霍华·马克斯的作品，巴菲特都读过两遍。《聪明的投资者》是价值投资的始祖葛拉汉写的，这是巴菲特早年用的方法。还有《巴菲特的投资原则》整理了他早年的投资心得，比较有参考价值。

总的来说，价值投资是一套相当理性、风险较低的投资方式，但它也不是万能的。关键还是要找到适合自己的投资工具，这样才能在股市里立于不败之地。