最近聯準会的动作越来越有意思了。上周決议維持利率在3.5%-3.75%不變，表面符合预期，但反对票达到四票，这是1992年以来分歧最嚴重的一次。有人要降息，有人卻认为通膨风险太高，这種內部对立直接反映在市场上。

受到这種鷹派基调的影響，美元指數当天上漲0.4%，美元/日圓更是漲到160.47，創下去年7月以来的新高。看著日币持续貶值，美元指數这波上升的力度確实不小。市场幾乎已经放棄了对今年聯準会降息的期待，降息预期一再被削弱。

鮑爾在記者会上还宣布了个人消息，他將在5月15日主席任期結束后留任聯準会理事至2028年。这个決定多少也暗示了他对未来政策方向的態度。

往前看，川普提名的华許即將上位接任聯準会主席。有趣的是，华許主張「縮表加降息」的組合，但现在的局面对他来说並不友善。一方面要處理內部对利率路徑的明顯分裂，另一方面还要应对能源衝擊可能帶来的新一輪通膨。摩根大通的分析顯示，这份聲明的鷹派程度創下2025年6月以来的新高，他們预计聯準会將在2026年全年維持利率不變，2027年才可能有升息的可能。

高盛的看法稍微樂觀一点，认为雖然降息门檻明顯提高了，但下半年还有降息的可能，維持9月和12月的降息预測不變。不过从美元指數近期的表现来看，市场似乎更傾向於相信鷹派的聲音。短期內美元应該还会继续受到支撐，这对日币这類避险货币的壓力会持续存在。