我一直在关注 2026 年墨西哥市场如何逐渐走到台前，说实话，眼下发生的事情确实很有意思。如果你还没有留意过在墨西哥证券交易所上市的公司，也许现在正是个好时机。

墨西哥有两家证券交易所，但墨西哥证券交易所（BMV）显然是“大哥”。它是整个拉丁美洲第二重要的交易所。虽然拿它和美国等市场相比可能显得小一些，但它也有自己的分量。目前大约有 145 家公司在 BMV 上市，其中大多数是墨西哥本土公司。

最吸引人注意的是，市场的主要关注与资金几乎都集中在少数几家公司身上。墨西哥证券交易所市值前 5 的公司合在一起占据了总市值的将近 50%。我们说的分别是墨西哥沃尔玛（Walmart de México）、América Móvil、Grupo México、FEMSA 和 Fresnillo plc。正是它们在真正推动指数。

S&P/BMV IPC 是衡量市场的“温度计”。它由 35 家大型公司构成，但有意思的是：这 35 家公司的合计大约占据总价值的 80%。从年初到 4 月底，指数累计上涨了 5-6%，不过它已经从 2 月的高点回落——当时大约在 72.000 点附近。如今它在 68.000 到 70.000 之间波动。

如果拿它和美国的 S&P 500 对比，后者在过去 12 个月里仅小幅上涨了 5%，而墨西哥市场在同一时期却实现了 +22%。在所有关于关税与贸易政策的不确定性之下，这种表现就更显得相当引人注目。

在墨西哥证券交易所上市的最大公司背后也都有一些很有意思的故事。墨西哥沃尔玛在 Q1 报告的销售额接近 246.000 亿比索，但其净利润率表现是喜忧参半。América Móvil（由 Grupo Carso 控股）显示收入增长 2.1%，同时净利润同比实现非常强劲的增长 +25.1%。Grupo México（主营采矿、运输与基础设施）在 2025 年 Q4 取得了稳健成果，收入增长超过 11%。

FRESA 和 FEMSA 也在“大型”名单之列。Fresnillo plc 于 2025 年以总收入 4.561 亿美元收官（同比 +30.5%），主要得益于贵金属方面的表现。FEMSA 作为全球最大的 Coca-Cola 装瓶商，继续在饮料与零售领域保持领先地位。

宏观经济背景也提供了支撑。4 月到 5 月期间，墨西哥比索相对维持坚挺，汇率在每美元 17.30-17.80 的区间内波动，这会减轻这些企业的进口成本压力。通胀率大约在 4.5%-4.6% 左右，高于 Banxico 的目标，但 nearshoring（近岸外包）带来的资金流仍然是一个重要的稳定因素。

目前最拉动的板块主要是采矿、基础消费和电信。原因很直观：América Móvil 依然是整个大陆最重要的电信运营商，Grupo México 主导本地采矿，而墨西哥沃尔玛在零售领域处于领先地位。

对那些一直将注意力集中在美国资产上的人来说，2026 年是一个很好的提醒：从地理层面进行多元化可能确实值得一试。将对墨西哥证券交易所上市这些公司的配置、一定的美国资产配置，以及本地债券结合起来，做成一个均衡的组合，也许会是一种适合当下这种波动时期的有趣策略。