我刚刚审查了今年在股市上市的墨西哥企业的表现，坦率地说，墨西哥市场正在发生一些很有意思的事情。墨西哥证券交易所展现出一种许多人没有预料到的韧性，尤其是在考虑到所有的地缘政治噪音以及特朗普又把关税重新摆上台面的背景下。

事情是这样的：在过去12个月里，标普500指数仅仅只累积了5%左右的涨幅，而S&P/BMV IPC指数则在约22%附近。是的，你没有看错。那些在墨西哥股市上市的公司，正明显跑赢美国的指数。而这绝不是巧合。

到2026年，墨西哥经济正在应对一个相当复杂的环境。通胀率大约在4,5-4,6%的区间（高于Banxico设定的3%目标），这让央行在降息方面保持谨慎。不过好消息在这里：墨西哥比索表现异常出色，汇率在17,30-17,80 MXN/美元的区间内交易。这正在减轻本地企业的进口成本压力。

市值最大的五家在墨西哥股市上市公司分别是Walmart de México、América Móvil、Grupo México、FEMSA和Fresnillo。这五家公司合计占据了全部股票市值的近50%，几乎就是墨西哥经济的缩影。Walmart de México在零售领域处于领先地位，其市值接近9230亿 MXN；第一季度报告的销售额为2460亿比索。由Carlos Slim集团控制的América Móvil累计达1,35万亿 MXN，并且在Q1实现净利润同比增长25,1%。

Grupo México，这家矿业集团市值为1,53万亿 MXN；它在2025年Q4的利润反弹中表现突出，利润反弹幅度超过50%，是当时的大赢家之一。FEMSA，这家饮料与零售巨头的市值为21,19亿美元，股息为4,07%。Fresnillo plc，这家贵金属矿业公司在2025年收官时实现收入45,61亿美元（增长30,5%），EBITDA为27,96亿美元。

有趣的是，墨西哥证券交易所的上涨主要由三个板块推动：矿业（尤其是铜）、日常消费和电信。nearshoring（近岸外包）在这里扮演着至关重要的角色。尽管最初的关税带来了一定影响，但制造业流向墨西哥的投资依然保持强劲，这既在支撑国内消费，也在支撑劳动力需求。

目前，主要指数大约在68.000-70.000点之间徘徊，距离2月份72.000点的高点仍有距离，但今年迄今累计涨幅达到5-6%。在动荡时期，墨西哥股市上市公司正在表明：地理多元化依然具有重要意义。

对于把全部资金都放在美国的人来说，2026年确实带来了一个真实的机会。一个平衡的投资组合可以将墨西哥股票的敞口（尤其是矿业、消费和电信），对美国资产进行精选配置，以及配置本地债券结合起来。这样的组合能够利用业绩差异，受益于相对“超强比索”（superpeso relative）的表现，并分散商业与地缘政治风险。墨西哥股市上市公司并不是包治百病的答案，但它们绝对值得比通常所获得的关注更多。