为什么联邦储备今天之后无法降低利率？

原因不是通胀。

这是我们在继续讨论之前必须达成的第一点共识。

每个关注市场的人今天都认为杰罗姆鲍威尔坚持高利率是为了对抗通胀。

实际上，真正的战斗在完全不同的地方，
远离每个月都在关注的CPI数字。

真正的战斗叫做：资本稀缺。
让我为你揭示幕后的发生。

第一条规则你必须记住
在债券市场上，价格与收益率之间有一个简单的反比关系。
当对债券的需求增加时，价格上涨，收益率下降。

反之亦然，
当需求减弱或供应增加时，价格下降，收益率上升。

这是任何经济学书中的基础规则，
但它是我们进入大门的钥匙。

名义收益与实际收益
任何债券的收益由两个部分组成。
第一部分是实际收益（Real Yield），
即债券支付的超过通胀的部分。

第二部分是通胀预期（Inflation Expectations）。

如果将两者相加，你就得到了你在屏幕上看到的名义收益（Nominal Yield）。

名义收益与实际收益之间的差异称为盈亏平衡通胀（Breakeven Inflation），
它简单来说就是市场对债券期限内通胀的预期。

今天的数字仅为2.3%。
请再读一遍。

全球市场，无论其规模多大，都一致表示：长期通胀已被控制。

我们不会看到2022年那样令人恐惧的数字回归。
通胀并不是让联邦储备害怕的幽灵。
那么，它害怕的是什么？

TIPS债券告诉我们真正的故事
TIPS债券是美国国债的抗通胀债券。它的收益随着价格变动，准确反映了实际收益，远离任何干扰。

2025年8月，30年期抗通胀债券的拍卖，实际收益为2.65%，
这是自2001年10月以来的最高收益。整整一个季度。

收益上升是因为价格下降。
价格下降是因为需求减弱。
这里才是真正的冲击。

美国30年期抗通胀国债，
几乎是地球上最安全的资产之一。

本应由庞大的退休基金、保险公司和全球央行争相购买。

但事实并非如此。
为什么？