我刚刚花了一段时间回顾了去年的黄金价格预测分析，坦白说，技术面布局的发展轨迹确实很“离谱”。回到2025年，他们曾预测黄金大约会触及$3,100，而我们基本上确实达到了。现在到了2026年，黄金价格预测指向$4,000这个区间，考虑到当前的情况，这开始看起来是切实可行的。

让我注意到的要点是：50年图显示了一个巨大的“杯柄”形态，该形态在2013到2023年间完成。这类形态通常带来的是持续的牛市，而不是那种一瞬间的急剧拉升。长期性的（世俗）配置表明，我们仍处在这轮行情的早期到中期阶段，因此2030年的黄金价格预测定在$5,000。这也并不是信口开河——而是基于真实的图形结构以及历史先例。

更有意思的是，黄金在2024年初就开始在几乎所有全球货币中创下新的历史高点，甚至在3月/4月美元突破之前就已如此。大多数人只用美元来跟踪黄金，但这种“全球层面”的确认对牛市论证非常关键。

从货币面来看，这个逻辑也能对得上。M2和CPI一直在稳步上升，而历史上这往往与黄金价格的走势相吻合。2024年发生的黄金与货币基数之间的背离并没有持续——无法维持——现在它们又开始重新同步。这支持的不是那种爆发式的上涨，而是持续上行的判断。黄金价格预测框架基本上认为，我们在2025-2026年期间会经历偏温和的牛市，并且在十年后期出现加速。

在技术指标方面，从期货市场数据来看，交易商（commercials）的净空仓仍然处在非常“拉满”的状态。说得直白一点，这在一定程度上限制了黄金当前上涨的速度，但同时也意味着行情还能继续推进，而不至于一下子就过度拉伸。当你把这一点与EUR/USD的看涨配置，以及世俗的Treasury（美国国债）图表结合起来看，整体环境依然对黄金友好。

真正让人觉得有意思的是，把这些结论拿去和大型机构的预测对比。Bloomberg曾给出2025年的黄金区间为$1,709到$2,727——范围相当宽。高盛认为是$2,700，UBS也给出$2,700，BofA则给出$2,750。大多数机构的预测大致集中在$2,700到$2,800之间。但InvestingHaven对2025年$3,100的黄金价格预测，比市场共识更准确，这一点说明了他们的方法可能更有含金量。

他们实际上这些预测做了很多年都很准。比如他们对2024年的预测是$2,200，随后到$2,555，并且在2024年8月时与实际情况几乎完全吻合。这个记录在你试图判断他们对2026年$4,000目标是否有真实支撑时非常重要。

这里的核心基本面驱动并不是供需或衰退担忧——很多人以为会是这样，但真实情况并非如此。黄金在通胀环境中更容易受益，而TIP ETF的相关性清晰地体现了这一点：当通胀预期上升，黄金就会上涨；当通胀预期回落，黄金就会变得艰难。当前通胀预期处在一个长期上行的通道之中，这就支撑了看涨论点。

有一件事让我感到意外：他们实际上并不认为黄金在衰退中表现得好。黄金、通胀预期以及S&P 500之间的历史相关性显示，它们的走势往往比人们意识到的更同步。这就与到处都能听到的“黄金是衰退保险”的叙事相矛盾。

在白银方面，他们同样看多，只是时间线不同。白银往往会在黄金牛市的后期才爆发，这也是他们之所以在某个阶段把白银目标定在$50的原因。50年黄金/白银比率的图表显示，白银会在这轮走势的后期变得更加激进。

从整体来看，黄金价格预测框架的失效点在于：如果黄金下跌并且持续低于$1,770。这种情况出现的概率很低，考虑到当前的技术布局更是如此，但它仍然是一条需要守住的“分界线”。只要这个条件成立，论点就依然完整。

那么，到了2026年5月，这意味着什么？今年的$4,000目标看起来是可以实现的。如果货币和通胀的动态继续按预期演变，那么2030年的$5,000高点仍然合理。偏温和的牛市论证正在兑现。虽然中途我们可能会看到一些回调，但方向非常明确地是向上的。黄金价格预测的故事并不是为了让你快速致富——而是为了在多年时间里实现财富的稳健保值与增长。