最近盯著上海期货交易所的白银庫存數據，发现了一些有意思的信號。庫存剛跌到318.5噸，这是十多年来沒见过的低位，上一次这麼緊張还是2015年底。

更驚人的是提取速度。今年才过了幾个月，白银庫存已经蒸发了超过一半，这不是慢慢流出，而是在短时间內大量撤出。作为全球最大的貴金屬消费国，中国这边的实物需求看起来真的沒有上限。

交易所庫存一旦降到这種水平，逼空的风险就开始浮现。沒有真正的金屬可交割，价格自然会被推高。上海现在就像在进行一场白银爭奪戰。中国不计成本地囤積白银，这个趨勢会不会蔓延到COMEX和倫敦市场？现在看起来这種白银庫存的緊張局面可能才剛开始。