刚刚深入研究了巴基斯坦的货币历史，真的挺疯狂的。1947年巴基斯坦独立时，1美元只换3.31巴基斯坦卢比。卢比在那个汇率下保持了大约8年——你能想象吗？但随后情况开始变化。到50年代中期，它已经贬值到3.91，然后到4.76，基本上又保持了十年左右。

真正的贬值发生在70年代和80年代。到1972年，它已经跳升到每美元11卢比，在那十年剩余时间里，它徘徊在10左右。然后90年代到来，巴基斯坦的美元汇率开始加速上涨——从1989年的大约20升到十年末的50多。这只是十年时间里的巨大变化。

2000年代也很艰难。起点是51.90，到2008年已经涨到81。然后2018年到来，我们看到的是139卢比兑1美元。快进到2024年，汇率大约在277左右。所以基本上，1947年1美元的价格，现在要花掉近280卢比。77年来，货币贬值了大约98%。仅看巴基斯坦从1947到2018年的美元汇率，就已经从3.31贬值到139——相当于42倍的差异。这也让人更清楚为什么新兴市场的通货膨胀和货币贬值会如此严重。