刚刚了解了CHE几个月前的财报，哇，那真是相当糟糕。Chemed的股价在公布后遭遇了重挫——当天股价下跌了大约15%。数字就是没能达标。调整后每股收益为6.42美元，同比下降6%，也比预期低了超过8%。收入基本持平，为6.39亿美元，也未达到市场共识。

有趣的是，他们的两个主要业务正朝着完全不同的方向发展。VITAS，他们的临终关怀部门，实际上收入略有增长——增长1.9%，达到4.188亿美元。但Roto-Rooter，管道维修业务，受到的打击更大，下降了3.7%，至2.206亿美元。住宅管道下降了3.1%，而商业管道仅微增1.6%。

但让我真正担心的是利润率。毛利率收缩了181个基点，运营利润率下降了202个基点，至18.3%。这是一个显著的收缩。他们的现金流也在减少——季度末现金为7450万美元，而2024年底为1.784亿美元。不过，他们还是花了1.746亿美元进行股票回购。

管理层试图对2026年持乐观态度，特别是VITAS应对Medicare上限问题，但市场显然并不买账。CHE目前被评为持有评级。如果他们真的能实现这个转型故事，或许值得关注。