#30YearTreasuryYieldBreaks5% 30年期收益率刚突破自2007年以来的支撑线

5.177%。这是5月19日的公布数据。到5月20日，30年期国债收益率触及5.20%，为2007年全球金融危机前夕以来的最高水平。美国国债正式发行的30年期债券，票面利率超过5%的最后一次是在2007年8月。两个月后，贝尔斯登对冲基金崩溃。

这不是一次随机的飙升。这是全球最重要的安全资产的结构性重新定价。

🔹 临界点
5%的水平本应成为划定界线。数月来，投资者将其视为触发买入狂潮的底线。但未曾发生。相反，收益率直接冲破到5.20%，买入墙从未出现。

5月13日的拍卖是预警。财政部以5.046%的收益率出售了250亿美元的30年期债券，这是19年来首次超过5%的拍卖。需求乏力。投标覆盖率降至2.30，为自去年11月以来的最低水平。市场已开始失去胃口。

到5月19日，抛售波及全球。日本的30年期JGB收益率突破4%，创下历史新高。英国的30年期gilt达到自1998年3月以来的最高点。德国的10年期Bund达到自2011年5月以来的最高水平。东京、伦敦、法兰克福和纽约的交易员同时得出结论：卖出。

🔹 为什么底线崩溃
有三股力量交汇。

第一，油价与通胀。伊朗战争使油价持续在每桶110美元以上近三个月。4月CPI达到3.8%。PPI飙升至6.0%，为2022年初以来的最高。对债券持有者来说，数学非常残酷：如果通胀持续粘性五年，固定的30年票息意味着购买力不断流失。他们要么卖出，要么要求更高的收益率。

第二，债务与供应。美国财政赤字持续扩大。近期的国债拍卖需求低于预期。市场吸收不断增加的供应的能力正受到考验，即使收益率在上升。

第三，美联储自身。4月FOMC会议纪要显示，三位官员正式反对鹰派措辞。多数参与者现在支持完全取消宽松偏向。利率期货显示12月加息的概率为44%。年初时，市场普遍预期至少两次降息——不到五个月内完全逆转。

🔹 华尔街现已分裂
高盛看到早期的价值信号，但建议谨慎，并建议等待更深的抛售。巴克莱警告，30年期收益率可能突破5.5%，为2004年以来的最高水平。贝莱德建议客户完全减少对发达市场政府债券的敞口，转向股票。

PGIM的格雷戈里·彼得斯表示，收益率看起来具有吸引力，但他仍然持轻仓30年期国债，预计期限溢价将继续上升。巴克莱的阿杰·拉贾迪亚克沙给出了最直白的评估：“随着债务增长速度快于经济增长，通胀形势恶化，且没有政治意愿进行财政改革，长端债券几乎没有理由去追逐。”

美国银行周二发布的调查显示，62%的全球基金经理预计30年期收益率将达到6%，为1999年末以来的最高水平。

🔹 这对其他一切意味着什么
30年期国债是全球借贷成本的晴雨表。当它变动时，一切都在重新定价。

抵押贷款和企业贷款变得更贵，威胁到美国经济的放缓。5月19日，标普500指数收跌0.67%，连续第三个下跌日。纳斯达克下跌0.84%。股票价格在更高的无风险利率下重新定价。

对加密货币而言，影响是直接的。当地球上最安全的资产收益率达到5.2%时，投机性资产必须更努力吸引资本。本周早些时候，比特币短暂突破83,000美元，然后急剧回落。相关性在收紧：收益率飙升，风险偏好收缩，加密货币吸收冲击。

上次30年期收益率处于这些水平时，金融系统在几个月内崩溃。历史不会按预期重演，但全球最大无风险市场现在正在定价一个看起来完全不同于过去二十年廉价货币时代的制度。

底线
30年期国债收益率突破5%，并持续攀升至5.20%，为2007年以来的最高点。“划线”变成了陷阱。伊朗战争、粘性通胀、不断膨胀的赤字和鹰派美联储共同推动全球债券同步抛售。华尔街在谨慎与警惕收益率可能突破5.5%甚至6%的声音之间分裂。每个资产类别都在对抗新的无风险利率进行重新定价。加密货币也未能幸免。

廉价货币时代已死。债券市场正在举行葬礼。

朋友们，随着30年期收益率达到19年来的高点，华尔街警告可能突破5.5%或更高，你是在减少风险敞口，还是押注收益率已过度？