所以AUD/JPY刚刚达到自1990年以来未曾见过的水平。

这就是那种让你停下来问到底发生了什么的行情。

我一直在密切关注这个货币对，故事相当吸引人。
澳元一直在稳步上升，而日元尽管有各种支持因素，却仍在挣扎。
套息交易仍然存在，但目前正面临巨大压力。
让我来分析一下推动日元走势的因素，以及未来可能的发展方向。

首先，是价格走势本身。
我们在三月初看到AUD/JPY冲到113.95，当时澳洲储备银行加息，市场开始预期再次加息。
然后现实来了。
中东局势升级，风险偏好消失，这对货币对在一周内下跌了超过1.3%。
到四月中旬，我们的交易区间在110-112左右。
到五月底，基本上还是这个水平，从三月的高点回落了一些。

52周的波动区间是86.04到114.04，所以我们接近顶部。
技术上，货币对仍然高于50日移动平均线，但相对强弱指数（RSI）已进入超卖区域。
从2025年8月低点94.40起的上升趋势仍然有效。
大家关注的关键支撑位是110。
如果突破，结构就会崩溃。

从宏观角度来看，这个情况很有趣。
澳洲储备银行在2026年加息两次，将利率提高到4.10%，这是自2012年以来的最高水平。
市场预期5月还会再加一次息，到年底可能达到4.61%。
这使得澳洲储备银行成为G10中最鹰派的央行之一。
与此同时，日本银行在三月维持0.75%的利率——这是自1995年以来的最高水平——但加息速度极其缓慢。
即使在这个水平，日本的实际利率仍然深度为负，因为通胀居高不下。
澳大利亚和日本之间的收益率差大约在335个基点左右。
对于套息交易者来说，这就是全部的游戏规则。

但最令人意外的是，局势出现了转折。
中东冲突本应促使资金涌入日元作为避险货币。
但日本进口超过90%的能源。
油价接近每桶100-110美元，这在日本引发了滞涨的担忧。
因此，原本应支撑日元的危机实际上反而在打压它。
澳大利亚作为能源净出口国，悄然受益于油价上涨。
澳洲储备银行行长明确表示，能源驱动的通胀可能迫使央行进一步收紧政策。
这在结构上对AUD/JPY是看涨的。

展望未来，可能影响这个货币对的有三件事。
第一，每个澳洲储备银行（RBA）与日本银行（BOJ）利差点都很重要。
如果RBA继续加息，而BOJ保持耐心，利差会扩大。
但如果BOJ行长植田加快收紧步伐，因为日元疲软引发国内问题，利差会迅速缩小。
第二，油价和地缘政治。
如果中东局势持续紧张，油价保持在每桶100美元以上，这对澳大利亚有利，对日本不利。
如果紧张局势缓解，油价跌破90美元，日元的避险吸引力会恢复，AUD/JPY可能会大幅反转。
第三，中国的经济状况。
澳大利亚大部分铁矿石、煤炭和液化天然气出口到中国。
中国需求强劲意味着澳大利亚出口更强，澳元也会更强。

技术上，110是目前的关键线。
这是一个心理关口，符合50日指数移动平均线（EMA），也与1991年和2024年的高点重合。
这是一个非常巧合的点位。
如果能守住这里，回升到113.95的可能性很大。
跌破110，下一支撑位在108.80左右。
上方阻力位是113.95。
如果周线收盘站上这个水平，目标就会指向115-117。

那么，哪些场景是合理的？
看涨：中东局势缓和，油价回落到90美元以下，风险偏好回升。
澳洲储备银行在五月加息，日本银行保持不变。
套息交易重新站稳脚跟。
AUD/JPY突破113.95，目标在第三季度达到115-117。
回调反而成为买入良机。

看跌：冲突升级，油价突破110美元并持续在高位，
日本银行加快收紧步伐，因为日元疲软推动国内通胀。
套息交易迅速逆转。
AUD/JPY跌破110，失去支撑，测试107-108。
这是惩罚杠杆过度的多头的场景。

区间：地缘政治局势仍不确定但受控，
油价在95-105美元之间波动。
澳洲储备银行在五月后暂停加息。
日本银行保持稳定。
AUD/JPY在109-113区间盘整，持续一段时间。
老实说，这可能是最有可能的短期场景，如果你擅长波段交易，这也是可以操作的。

操作机制很简单。
你可以通过差价合约（CFD）交易AUD/JPY，获得对这些场景的敞口。
如果你认为澳元会升值对抗日元，就做多。
如果你觉得会下跌，就做空。
外汇市场的优势在于你可以在每周五个交易日的任何时间交易，尤其是在央行公告发布时，这些公告通常是价格的最大推动力。
如果你是新手，可以先用模拟账户用虚拟资金练习。

总结：
我们目前处于一个对日元走势预测非常有趣的阶段。
结构性布局仍然偏向套息交易，但地缘政治风险是真实存在的，技术面也开始显示压力。
接下来几周要密切关注110这个水平。
这是判断我们是继续上行还是反转的关键指标。