黄金最近一直波动很大，我一直在试图理解主要银行到底在说什么关于未来的走势。2025年的反弹非常疯狂，全年上涨了大约65%，一月份达到$5,602的高点。但随后我们看到它在四月大幅回调，跌至大约$4,700。这是一个相当剧烈的波动，让每个人都在想这东西还能不能继续上涨，还是我们只是在获利了结。

有趣的是，各个预测的分歧有多大。我看到的看法从麦格理非常看空，目标价为$4,323，到富国银行预测年底会涨到$6,300。这之间差了$2,000，说明多头和空头的预期差异很大，实际上也反映出目前市场的不确定性。即使是聪明的钱也没有对黄金的下一步走向达成一致共识。

真正的驱动因素似乎是利率和美元的变化。如果美联储比预期更激进地降息，这通常对黄金是利好，因为这会压低实际收益率。然后，央行仍在大量买入——去年购买了超过1100吨——这为价格提供了坚实的支撑底部。但如果美元走强或通胀实际比预期更快地降温，情况就会迅速改变。

我一直在密切关注通胀因素，因为这是目前任何看涨黄金价格预测中最为一致的线索。人们仍然担心购买力，而黄金历来是对冲这一点的工具。地缘政治因素也很重要——如果紧张局势缓和，部分避险溢价可能会从价格中消退；如果局势升级，黄金可能会受到提振。

说实话，我的思路不在于追求某个具体的数字，而是关注那些驱动因素实际发生了什么。跟踪实际收益率，观察美元指数，看看央行们还会做什么。最重要的黄金预测，是基于这些基本面，而不是某个分析师的年终目标。