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市场新闻 20/05
◆ 全球黄金触及自3月底以来的最低点，贵金属普遍暴跌：现货黄金下跌64.7美元（-1.42%）至4500.7美元/盎司；6月合约下跌1.8%至4476.80美元/盎司。白银下跌5.7%，铂金下跌2.8%。华尔街预计下跌趋势可能持续一周。
◆ 美元走强和债券收益率上升对黄金形成双重压力：30年期国债收益率接近2023年以来的高点，资金从黄金流出转向有收益资产。XAU/USD正测试Fibonacci 0.382位于4540美元，低于20日和100日简单移动平均线；日RSI约40，偏弱但尚未超卖。
◆ FOMC纪要和鹰派预期主导市场情绪：4月会议纪要于5月20日公布，出现4个不同意见票数，为1992年10月以来最多。4月CPI同比增长3.8%；12月加息概率接近40%。鹰派信号将黄金推回4480美元；鸽派情景则可能回升至4674–4807美元。
◆ 霍尔木兹海峡陷入僵局，油价超过100美元——避险需求不足以支撑黄金：特朗普延长对伊朗的制裁期限2–3天，准备军事行动方案；财政部长呼吁加强对德黑兰的金融制裁。布伦特原油价格超过110美元，WTI接近104美元——能源通胀巩固美联储鹰派立场，削弱地缘政治对黄金的正面影响。
◆ ETF和央行支持中期市场，但上周ETF出现逆转：全球央行第一季度净买入244吨（+3%）；中国央行继续在4月买入。全球ETF4月流入66亿美元，连续第8个月实现净流入，中国贡献了92亿美元。从油价突破100美元开始，上周出现资金流出逆转。印度自5月13日起将黄金进口关税从13%提高至15%。
◆ SJC黄金价格小幅下跌，与国际市场价差保持在约1.64亿元/两；主要机构仍持乐观预期：SJC、PNJ、DOJI报价为161.0–2000万元/两，较前一交易日下跌3000元/两；与国际市场的折算价差为20.3–2040万元/两。高盛目标价为5400美元，瑞银为5600美元，摩根大通为6300美元（2026年底）。