我刚刚查看了2026年墨西哥市场的情况，老实说有一些有趣的事情正在发生。墨西哥证券交易所仍然是拉丁美洲第二大，但让我注意的是这些在墨西哥的证券公司在全球局势变化中表现出令人惊讶的韧性。

在四月，S&P/BMV IPC在过去12个月累计上涨了大约22%。放在一起来看：同期的S&P 500仅上涨了5%左右。这非常具有意义。墨西哥市场由145家上市公司组成，但集中度非常高：只有35家构成主要指数，占市值的约80%。

主导市场的五大公司是墨西哥沃尔玛、美国移动、墨西哥集团、FEMSA和Fresnillo plc。它们合计几乎占据总市值的50%。如果你了解墨西哥市场，这并不奇怪，但重要的是这些在墨西哥的证券公司在应对相当复杂的环境时表现出色。

墨西哥沃尔玛在2026年第一季度报告的合并销售额接近2460亿比索。分析师维持“增持”评级，目标价在65-66 MXN左右。美国移动的收入同比增长2.1%，净利润大幅上涨25.1%。墨西哥集团在2025年最后一个季度的净利润也超过50%的增长。

真正令人惊讶的是，这一切都发生在一个非常复杂的特朗普第二任期内。起初对25%或50%的关税存在不确定性，但国内消费的韧性和持续的近岸外包缓冲了冲击。墨西哥比索保持在17.30-17.80 MXN兑美元的狭窄区间，降低了进口成本的压力。

从宏观经济角度看，通胀率在4.5%到4.6%之间，高于Banxico的3%的目标。央行在三月将利率下调了25个基点，但随后暂停了新的调整。增长前景有所放缓，但市场仍在寻找机会。

最强的行业是矿业（尤其是铜）、基础消费和电信。如果仔细分析，墨西哥证券交易所展现出许多人未曾预料的韧性。目前指数在68,000到70,000点之间波动，远低于2月的72,000点高点，但今年的累计涨幅仍然坚实，大约在5-6%。

对于那些多年来将资产集中在美国的人来说，2026年正是一个转折点。一个多元化的投资组合，结合在矿业、基础消费和电信领域的墨西哥股票敞口，以及在美国资产和本地债券上的精选配置，可能是利用收益差异和降低地缘政治风险的一个有趣策略。在这个背景下，墨西哥的证券公司正提供着真正的机会。