刚刚在阅读SpaceX即将进行的首次公开募股（IPO），说实话，这笔交易绝对是规模惊人。我们现在谈论的是一家公司：在今年早些时候与xAI合并之后，其估值大约达到1.25万亿美元。招股说明书应当会在未来几天内发布，投资者路演将于6月8日启动。

不过，真正引起我注意的是——募资目标在700亿到750亿美元之间。换句话说，这将彻底压过Saudi Aramco在2019年的IPO，当时那是史上规模最大的IPO。华尔街甚至都找不到一个足够合适的参照来衡量这种体量。有些分析师甚至认为，最高可能会达到800亿美元。

规模之大前所未有，以至于银行家们在行动上都已经“超出”了美国传统的投资基金。他们正在寻找英国、日本、加拿大等地的网络——基本上只要是哪里能找到愿意对这项巨额发行作出长期承诺的持有人，他们就会去联系。Brookfield Corporation已经通过在IPO之前拿下20亿美元的股份来显示信心，其中约一半由其直接持有，其余部分则通过关联方持有。

但接下来就有意思了——幕后正在出现真实的反对声音。美国四大养老金体系中排名前四的其中三个机构负责人，刚刚向Elon Musk发出一封信，表达了对公司治理结构的严重担忧。他们担心自己所称的“极端所有权设置”可能会让普通股东处于暴露风险的境地，同时却几乎没有任何话语权，无法影响事务的运作方式。信中还点名提到了与投票权、CEO罢免权以及责任保护相关的问题。

让养老金管理者特别紧张的是，Elon Musk同时在运作多家规模庞大的公司——Tesla、X、xAI、Neuralink、The Boring Company，以及现在可能上市的SpaceX。各方担忧这些公司最终可能会争夺他的注意力和时间，从而为上市公司的公众股东制造真正的利益冲突风险，因为他们将几乎没有有意义的董事会代表或监督机制。

这场治理层面的争议实际上可能会影响IPO的展开方式。这样的事情通常不会成为头条新闻，但对决定是否参与此次发行的机构投资者而言，却非常关键。等到招股说明书在未来几天公开后，整个局面应当会变得更加清晰。