我们正在调用一只牛棚股票，买入少量以留出空间进行建仓

我们正在建立在联邦快递（FedEx）中的仓位，以大约370美元购买100股。周一交易结束后，Jim Cramer的慈善信托将持有100股FDX，持仓权重约为0.95%。我们在Jim访问公司位于田纳西州孟菲斯的环球枢纽，并对CEO Raj Subramaniam进行采访之后，就从我们的“牛棚”股票观察名单中联系了联邦快递。联邦快递在Subramaniam的带领下实现了令人瞩目的转型，把增长放在优先位置，重点发展利润率较高的垂直领域，例如企业对企业（B2B）和专业的企业对消费者（B2C）。在B2B领域，公司聚焦四个关键垂直行业：医疗、汽车、航空——没错，还有数据中心。联邦快递估计，这些垂直领域合计代表1,300亿美元的市场机会，而且其增长速度远快于整体经济，同时利润率也更高。我们并不是在把联邦快递称为“数据中心概念股”，但也不应忽视AI建设对业务带来的顺风。联邦快递在供应链中扮演着至关重要的角色，运输高价值的半导体、服务器以及其他产品。这些设备属于珍贵货物，需要专业知识和专门的处理方式，而企业正是因此才选择联邦快递。

据公司介绍，这是一个70亿美元的可对接运输市场，随着全球各地的数据中心不断涌现，未来多年都应能为不少客户提供稳定的收入来源。在B2C领域，联邦快递在运输重量超过50磅的商品方面占据主导市场份额。另一个他们会考虑的因素是货物的价值。公司在高价值货物的运输上能获得更好的利润率，因为客户愿意为速度、可靠性、追踪与安全支付溢价。

2月的投资者日上发生过一个有趣的瞬间。当时首席客户官解释道：“如果你在寄T恤，FedEx可能不适合你。但如果你在寄Oura戒指，FedEx就是为你准备的。”削减成本并改善利润率，也是这次转型的另一个关键内容。从2023财年到2025财年，公司已在空运、地面运输以及一般与行政费用等方面合计削减了40亿美元成本。预计到2027年底，还能通过Network 2.0和One FedEx计划再实现20亿美元的节省。

在整体经济之外，曾在某些阶段对股价造成影响的一项长期风险，是人们担心亚马逊会扰乱运输供应链。这种担忧在5月4日进一步加剧，当时亚马逊宣布推出Amazon Supply Chain Services（ASCS）。这则消息导致联邦快递股价下跌约9%，从393美元跌至358美元。当Jim在孟菲斯时，他问Subramaniam这则消息可能会对业务产生怎样的影响。联邦快递的CEO目前也在宝洁公司（另一只Club股票）的董事会任职。随着家用产品巨头成为首批报名参加亚马逊该计划的公司之一，Subramaniam对该方案是否会伤害他在联邦快递的业务有着强烈的判断。他指出，联邦快递是一个端到端的全球网络，拥有一套资产体系，能够帮助企业把货物从世界的一个地方运送到任何另一个地方，仅需几天时间。它属于资产密集型业务，拥有飞机、卡车、分拣枢纽以及末端配送网络。

亚马逊所提供的是第三方物流服务，Subramaniam表示这是一种“非资产型”业务。他们的计划，是代表托运方整合资产与仓储解决方案。Subramaniam也承认，亚马逊的计划可能会影响到联邦快递约2%的收入。但那在整体中占比非常小；他还表示，联邦快递对该业务板块的客户早已有长期合同，这也缓解了客户会立刻转投亚马逊的担忧。对一件将影响不到2%销售额的事情出现9%的股价下跌，显然属于反应过度。

在周一股价大约370美元的位置，股价尚未从这次下跌中完全恢复，我们认为这是一个从小规模开始布局的机会。

FDX 年初至今走势
联邦快递年初至今走势

最后，你知道，我们很喜欢“拆分（breakup）”这样的故事。当强有力的管理团队把高质量业务剥离出来时，两个主体都会受益于更聚焦的战略，从而通过改进产品和服务以及扩大利润空间释放价值。两家公司也会更有能力追求各自的增长战略。

联邦快递正处于自身拆分计划的后期阶段。6月1日，公司将向股东剥离FedEx Freight，从而打造两家行业领先的上市公司。FedEx Freight是北美最大的LTL（less than truckload，整车以下）承运商，拥有最广泛的网络以及行业领先的运输时效。FedEx Freight的管理层最近举行了投资者日，会上概述了中期展望：收入增长4%至6%，同时利润率将继续扩大。联邦快递股东将按每持有两股联邦快递股票获得一股FedEx Freight的比例获得后者的股票。

因此，基于我们周一买入的100股，我们预计在6月1日开始交易时将获得50股FedEx Freight，股票代码为FDXF。我们以425美元作为联邦快递的目标价来开启这项仓位。但请记住，拆分完成后目标价可能需要进行调整。（Jim Cramer的慈善信托持有FDX、AMZN。完整股票名单请在此处查看。）

作为CNBC投资俱乐部订阅者（由Jim Cramer主持），在Jim进行交易之前，你将收到交易提醒。Jim会在发送交易提醒后等待45分钟，才会在其慈善信托的投资组合中买入或卖出股票。如果Jim在CNBC电视节目中谈到了某只股票，那么他在发出交易提醒后会等待72小时，再执行该交易。

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