我刚刚查看了过去几个月的白银市场数据——说实话，情况非常疯狂。年初时，白银价格暴涨，并创下了超过121美元的历史新高，随后又在24小时内下跌超过30%。这在历史上非常激烈，也表明如今这个市场的波动性有多大。

有趣的是：确实有一些充分的理由，让部分分析师认为白银价格可能会继续大幅上涨。首先是结构性的供给缺口——市场已经连续五年处于亏损状态，而矿山产量几乎停滞不前。与此同时，来自亚洲的需求正在疯狂增长，尤其是来自中国和印度。太阳能、电动汽车、AI基础设施——到处都需要用到白银。据 Silver Institute（白银研究所）预计，到2030年，这种需求只会继续增加。

但问题也恰恰在这里：美元。随着新任 Federal Reserve（美联储）主席更倾向于实施更紧缩的货币政策，美元再次走强——而这正是导致白银价格在1月份暴跌的原因。只要美元持续保持强势，白银就会很难。部分分析师认为，到2026年底可能会达到150美元，而另一些人则预计只有50美元。这个区间非常巨大，正好完美反映了当前的不确定性。

到2025年，白银已累计上涨147%，而在1月份又上涨了70%——这绝对是一段非常“刺激”的旅程。白银价格是否会继续大幅上涨，还是我们先迎来一段盘整期，取决于美元以及货币政策的走向。基本面看起来偏多，但波动性却非常夸张。我会继续密切关注。