MegaETH 经济笔记 1

我想开始提供关于 MegaETH 经济的非正式笔记，让人们可以获得一个高层次的概览。请注意，所有数字、表格、图表和评论都应被视为初步的，不应依赖（包括预测市场的结算）。
由于我之前已经写过相关主题，让我们先从 USDM 货币供应量的最新情况开始。M0、M1 和 M2 的完整定义在底部。我们将忽略 M3，因为目前不相关。
2026年4月30日（TGE 日）
M0：约6000万
M1：约3.6亿
M2：不适用
2026年5月15日（今天）
M0：约5100万
M1：约6.53亿
M2：不适用
到目前为止，我们看到 USDM 供应主要集中在 Aave。大部分 M0 供应在去中心化交易所，主要作为流动性，依次在 Kumbaya、World Markets 和 Prism 上。
M0 的下降似乎由这些协议上 LP 资金减少驱动，而 M1 供应在快速增长后趋于稳定在当前水平。主要的需求驱动因素似乎是 USDe 的循环使用以及 USDM 作为融资货币，因为它可以轻松转换为 USDC，并用于再融资其他链上的高利率债务。目前两者似乎都处于一个平衡状态。
我犹豫是否要做预测，但如果要预测，我会认为 M1 会在这里盘整，直到 Aave 或其他借贷协议提供新的产品，增加 M1 供应。自 USDe 以来，Aave 没有新增抵押资产，其他链上的利率环境也逐渐稳定，减少了将外部 USDC 债务再融资为国内 USDM 债务的需求。
MegaETH 还处于早期阶段，随着更多应用上线——尤其是 DeFi 应用——我预计 M0 和 M1 供应都会发生显著变化。
在部署具有时间存款的协议之前，我们还看不到 M2 和 M1 之间的实质差异。M2 的出现意味着结构化信贷市场开始形成。
最后补充一点，MegaETH 在启动时的核心优势在于面向消费者的金融娱乐应用，这些应用不会直接影响 USDM 货币供应，但会增加 USDM 的流通速度。鉴于 USDM 出现的出乎意料的庞大货币基础，讨论 *整体* USDM 货币流通速度的意义不大，但它们确实在产生合法的 MegaETH GDP。
我会尝试直接跟踪 GDP 随货币基础的增长情况。
定义：
M0 包括公众持有的非存款协议、中心化交易所和公司的 USDM
M1 包括 1）M0，2）在存款协议、中心化交易所和公司以 USDM 计价的活期存款，以及（3）其他流动性存款，包括其他可支配存款和储蓄存款（包括货币市场存款账户）
M2 包括（1）M1，（2）定期存款和到期资产（<6个月）以 USDM 计价