CLARITY法案通过参院银委会！稳定币收益保留「活动型奖励」空间

美国参议院银行委员会通过CLARITY法案，明确划分监管权限。法案正迈向全院表决，为加密产业建立合规制度并终结执法先行困局。

CLARITY法案闯过参议院银行委员会，美国加密监管迎来关键进展

美国加密货币监管立法再度取得重大进展。美国参议院银行委员会于昨（5/14）日以15票赞成、9票反对，通过《Digital Asset Market Clarity Act》，也就是市场俗称的《CLARITY法案》，使这项加密货币市场结构法案正式朝参议院全院表决迈进。这场投票获得所有共和党委员支持，另有民主党参议员鲁本·加列戈（Ruben Gallego）与安杰拉·奥索布鲁克斯（Angela Alsobrooks）投下赞成票，让法案在委员会阶段取得有限跨党派支持。

图源：美国参议院 美国参议院银行委员会以15票赞成、9票反对，通过《CLARITY法案》

法案目标是为美国数字资产市场建立更明确的监管分类，厘清哪些代币属于证券、哪些属于商品，并重新划分SEC与CFTC的监管权限。

**对加密产业而言，长期存在的监管灰色地带终于有机会被制度化处理。**过去数年，美国加密企业经常批评SEC采取“执法先行”策略，使交易所、代币发行方与投资人难以判断合规边界；支持者则认为，《CLARITY法案》若最终成法，将为交易平台、DeFi协议、托管商与代币发行方提供更清楚的运营规则。

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稳定币收益成最大争点，银行与加密业者达成妥协

这次法案能够闯关，关键在于银行产业与加密业者终于针对稳定币收益问题达成初步妥协。过去几个月，参议院银行委员会审议一度卡关，主要原因是银行产业强烈反对加密平台向使用者提供类似存款利息的稳定币收益。

• 银行业者认为，若Coinbase、交易所或其它数字资产服务商能让使用者单纯持有稳定币就获得报酬，将与银行存款形成直接竞争，可能导致传统银行存款流失，进一步影响放款能力与金融稳定。
• 加密产业则主张，平台必须保留一定奖励机制，才能维持使用者参与、支付活动、链上流动性与网络成长。

根据新版本条文，**法案禁止数字资产服务商与关联企业向美国客户提供“经济或功能上等同于银行存款利息”的稳定币被动收益，但允许与真实使用行为相关的活动型奖励，例如支付、转账、市场造市、质押、治理参与、忠诚度计划或平台促销。**使用者单纯把稳定币放在账户中领息将受到限制，但参与特定链上或平台活动仍可能获得奖励。

这项妥协由共和党参议员汤姆·提里斯（Thom Tillis）与民主党参议员安杰拉·奥索布鲁克斯推动，被视为法案能重启审议的重要安排。

Coinbase与Circle受影响最大，市场开始重新评估稳定币商业模式

这项稳定币收益妥协，直接牵动Coinbase、Circle与整个$USDC 生态。Coinbase过去依靠与Circle的$USDC 合作，从稳定币储备收益与平台奖励中取得重要收入来源。市场先前曾因新版草案可能全面限制稳定币收益，导致Circle股价出现剧烈下跌，也让Coinbase一度撤回对法案版本的支持。

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此次委员会通过的版本保留活动型奖励空间，被加密产业视为最低限度可接受的结果。Coinbase政策长法亚尔·希扎德（Faryar Shirzad）表示，银行产业取得更多收益限制，但加密平台仍保住最重要的部分，也就是让美国使用者能依照真实平台与网络使用行为取得奖励。

图源：X/@faryarshirzad Coinbase政策长法亚尔·希扎德（Faryar Shirzad）表示，银行产业取得更多收益限制，但加密平台仍保住最重要的部分

法案过关后，市场迅速反应，Coinbase股价一度上涨，投资人认为监管不确定性下降，有助大型合规交易所扩大业务。不过，**法案仍要求SEC、CFTC与美国财政部在一年内共同制定规则，进一步界定哪些奖励属于允许范围，哪些设计会被视为规避银行存款利息限制。**未来平台如何设计$USDC 奖励、DeFi收益入口与交易奖励方案，仍将取决于监管机关后续解释。

法案仍面临全院表决，DeFi与政治争议持续延烧

尽管《CLARITY法案》通过参议院银行委员会，但距离正式成法仍有多道关卡。法案接下来需要进入参议院全院审议，并与参议院农业委员会版本及众议院已通过版本协调，最终才可能送交总统签署。

**部分民主党议员仍对法案抱持疑虑，主要集中在反洗钱、制裁执行、DeFi监管、软件开发者保护，以及政府官员与总统家族是否能从加密产业获利等伦理问题。**即便鲁本·加列戈与安杰拉·奥索布鲁克斯在委员会阶段投下赞成票，两人仍可能在全院表决前要求更多修改。

共和党则希望赶在11月期中选举前推进法案，避免国会席次变化让立法时程重新归零。

• 对加密产业而言，这次表决代表美国多年来最接近建立完整市场结构法的时刻。
• 对银行产业而言，稳定币收益限制则是守住存款护城河的重要防线。

整体监管方向也显示，美国对数字资产的态度正逐渐从高压执法，转向建立明确市场规则与制度架构。