# 中国持续买入回调

黄金下跌。中国买入更多。4月数据证实连续第18个月的累积，且买入速度刚刚创下自2024年12月以来的最快水平。

🔹 **加速**
中国人民银行在4月增持了8吨黄金，为15个月来最大的单月购买量。目前官方黄金储备总量为2,322吨，约占总储备的9%。这一持续买入可追溯至2022年11月。

3月同样表现强劲。通过香港的净黄金进口增长3.5%，至47.87吨。包括再出口在内的总进口量达到79.58吨，较上月环比增长25%。

🔹 **在走弱时买入**
这波上涨发生在黄金下跌之际。美伊冲突引发了短暂的商品价格飙升，随后在美元走强后，黄金回调走低。中国买家借此窗口进行积累。分析师称这种行为为“聪明买家”，即在价格回落时吸收供应。

复旦大学创新中心首席经济学家邵宇表示，中国人民银行是“一种长期配置者，而非短期交易者”。央行买入是为了战略性布局、去美元化以及储备多元化。对其而言，价格回落被视为成本优化，而非风险。

🔹 **更大的战略全景**
中国的官方黄金持有量仅占总储备的9%。相比之下，美国约为70%，这一差距意味着仍有相当大的进一步累积空间。浙商证券分析师将其概括为“储备结构优化、美元体系信用走弱以及地缘政治不确定性上升”。

全球央行在2026年第一季度的净购买量约为244吨，较上季度增长17%，且高于五年平均水平。中国引领这一趋势，但其他数十家央行也在跟随。如今，一个对价格不敏感的买盘正位于黄金市场之下。

🔹 **私人需求也加入进来**
中国境内的散户与机构需求同样在激增。4月，本地黄金ETF新增人民币35亿元，约合4.98亿美元。总资产管理规模达到人民币3060亿元，约合450亿美元，持仓量上升至月末峰值301吨。进入5月前，上海黄金价格稳定在每克1,000元人民币以上。

中国投资者并没有追逐上涨行情。他们正在为整固做准备。前几个周期中的同样模式正在重演：逢回调买入、持续积累、等待。

🔹 **这对黄金意味着什么**
如今，每一次大幅回调都会遇到中央银行的支撑底线。中国人民银行也确认了其做法：价格上涨时从容缓慢买入，价格下跌时则加速买入。这会抑制下行波动率。德意志银行已经预测，2026年黄金均价将达到4,000美元，原因是央行需求以及美联储最终可能的降息。

去美元化交易并非“叙事”。它是一项在官方数据中每一个月都在展开的、历时多年的累积计划。

## 结论
中国在4月买入8吨黄金，为15个月来最多的水平。买入已连续18个月。官方买入同步带动进口上升。中国人民银行将回调视为长期配置机会，而非风险。全球央行仅在第一季度就已买入244吨。黄金下方的结构性支撑底线正在形成。去美元化趋势没有任何放缓迹象。

朋友们，中国这种不懈的黄金买入，是否让你对这种金属更加看涨？还是其他宏观因素仍在限制上行空间？
⚠️ 非投资/理财建议。
👉请务必自行调研（DYOR）。

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