IPO前人工智能需求激增，投资者支付40%的溢价，DWF Labs报告

Pre-IPO市场暴露已成为代币化金融中增长最快的分类之一；根据全球数字资产做市商DWF Labs今天发布的最新研究，截至目前，基础设施尚未跟上需求。DWF Labs是一家著名的高频加密货币投资公司和市场做市商。

与上一轮估值相比，定价溢价达到20-40%，同时具备清晰的赎回机制，且不存在来自做空端的对抗力量——当底层机构最终在公开市场进行定价时，投资者几乎已经被动暴露；因此，优先解决流动性问题的平台将率先抓住下一个市场周期中更高的份额，并由此在下一轮周期中占据超额优势。“Pre-IPO黄金热潮”报告审查了已面向散户投资者出现的三种暴露结构，发现可以进入私营企业。

随着对AI与加密行业的兴趣不断增长，Pre-IPO股份加速升温

报告指出，在所有三种暴露之中，以SPV支持的代币、合成永续合约以及注册封闭式基金分别在背书、赎回、费用和管理方面存在实质性差异。报告称，预计今年IPO的募资规模将达到1600亿美元，但就规模而言，Pre-IPO暴露的市场结构仍未开发、也尚未被验证。

一些重要的关键发现包括：公司保持私营状态的时间显著延长；已经出现三种在结构上截然不同的暴露类型；Pre-IPO股份持续以20-40%的溢价交易；需求主要集中在加密、人工智能（AI）以及金融科技（Fintech）领域。据估算，从成立到IPO的时间已从1990年代的4-5年翻倍至如今接近12年，汇聚了私营市场背后最具价值的增长阶段。

区块链基础设施推动Pre-IPO投资创新加速

DWF Labs的管理合伙人Andrei Grachev表示，研究显示，投资者对进入Pre-IPO企业的需求与现有基础设施之间存在快速发展的结构性错配。他进一步表示：“公司保持私营状态的时间显著更长，自1990年代以来，平均IPO时间已经翻倍。

这使得私营市场背后最具价值的增长阶段集中起来，进而推动散户需求转向链上替代方案。Hiive在2025年的平台平均交易规模超过100万美元，表明其市场主要服务于机构买家。散户对Pre-IPO暴露的需求仍是一个未被充分满足的市场，而链上竞争已经开始出现。”

他还表示：“这是一个随着市场成熟、价值将持续累积的平台。我们看到散户层面的需求之外还在增长，因此对于一个能够解决本报告所概述的流动性问题以及所有相关风险的平台而言，存在巨大的机遇。解决流动性的平台将在短期内赢得优势，但长期来看，监管仍然是关键。”