JPMORGAN STABLECOIN 储备

用户提供的信息将摩根大通与以太坊上的稳定币储备基金联系起来，但事实需要澄清。是摩根士丹利，而非摩根大通，推出了专门的稳定币储备组合。摩根大通的相关贡献是MONY基金，这是一个以不同焦点为目标的代币化货币市场基金。

摩根士丹利投资管理公司于2023年4月底正式推出其稳定币储备组合，代码为MSNXX。这是一个政府货币市场基金，专门结构化以符合GENIUS法案框架下的合格储备资产。该基金仅投资现金、到期日为93天或更短的美国国债，以及由国债和现金担保的隔夜回购协议。该产品目标为稳定的1.00美元净资产值，具有每日流动性，管理费为0.15%，最低投资额为1000万美元。

摩根大通则采取了平行但不同的路径。2025年12月，摩根资产管理公司在以太坊上推出了MONY，这是一个代币化的货币市场基金。MONY投资于美国国债和回购协议，并允许通过摩根货币平台以现金或稳定币进行认购和赎回。然而，MONY并不定位为稳定币储备基金。它是一个受监管的现金管理产品，面向机构和合格投资者，作为一种收益型链上现金等价物，而非稳定币发行者的储备工具。

这两次推出背后的更广泛背景是2025年7月签署的GENIUS法案，该法案要求支付稳定币发行者在批准的高质量流动资产中保持一对一的储备，并禁止发行者向持有人直接支付收益。摩根大通的领导层明确支持这一监管方向，CFO Jeremy Barnum表示，收益型稳定币会创造一个没有适当审慎保障的危险平行银行系统。这也解释了两者的区别：摩根大通支持在系统内运作的受监管链上现金等价物如MONY，而反对试图在系统外复制银行存款的无监管收益型稳定币。

行业趋势正在加速。主要机构正以惊人的速度构建链上现金层。BNY Mellon于2025年11月推出了其稳定币储备基金，摩根士丹利于4月推出MSNXX，BlackRock在5月提交了自己的代币化储备工具。同时，稳定币市值已达3160亿美元，FDIC也在正式制定关于储备多样化、赎回权和收益禁令的规则。

对于加密市场而言，这种机构的快速推进具有实际意义。当像MSNXX和MONY这样的受监管基金成为稳定币储备的标准基础设施时，整个生态系统将获得结构性合法性。以太坊仍然是主要的结算层，截至2026年初，约有65%的代币化实物资产在其上。迁入这些平台的企业财务和稳定币发行者不是在投机，而是在构建旨在应对监管周期的基础设施。

你是否认为这种机构对稳定币储备的竞争是以太坊长期结算角色的看涨信号，还是多链储备工具最终会稀释其主导地位？此外，GENIUS法案中的收益禁令是否让受监管的稳定币比其他选择更具吸引力或更不吸引力？

本帖仅供参考，不构成财务建议。

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