Coinbase 和 Ledn 在市场低迷中加强加密借贷推动

Kamina Bashir

周四，2026年2月19日 下午2:11 GMT+9 3分钟阅读

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数字资产借贷公司 Ledn 在资产支持债务市场完成了首个此类交易，出售了价值1.88亿美元的由比特币（BTC）支持的证券化债券。

这一发展出现在借贷市场面临波动环境之际。活跃贷款已降至约300亿美元，随着持续的价格下跌，清算风险也在上升。

Coinbase 和 Ledn 加码加密借贷

彭博社援引熟悉情况的消息人士报道，该交易包括两只债券。一部分，评级为投资级，定价比基准利率高出335个基点的利差。

根据标普全球评级的报告，这些债券由4,078.87比特币担保。其公允市场价值约为3.569亿美元。

这些贷款的加权平均利率为11.8%。Jefferies Financial Group Inc. 担任主承销商、结构化代理和初始购买方。

“Ledn 的清算引擎是一个算法交易程序，能够在多个交易所获取价格，或通过多个交易合作伙伴提供。Ledn 已成功清算比特币抵押品，以偿还其七年历史中的7,493笔贷款，清算时的平均贷款价值比（LTV）为80.32%，最大LTV为84.66%，且从未出现亏损。在加权平均基础上，LTV到期清算的时间不到10秒，执行中“价格滑点”极小，”报告中写道。

除了 Ledn，Coinbase 也在扩大其在以加密资产支持的借贷领域的布局。近日，该交易所表示，用户可以通过去中心化金融协议 Morpho，用 XRP（XRP）、Cardano（ADA）、狗狗币（DOGE）或莱特币（LTC）作为抵押，借出最高达10万美元的 USDC（由 Circle 发行的稳定币）。

据公司称，该服务在美国范围内提供，纽约除外。

加密借贷缩减36%，活跃贷款下降

这正值加密借贷行业的关键时刻，随着市场整体疲软，行业急剧收缩。TokenTerminal 的数据显示，截至2026年2月，借贷协议中的活跃贷款总额约为300亿美元，比2025年9月的469.6亿美元高峰下降了36%。

加密借贷协议中的活跃贷款。来源：TokenTerminal

自10月以来，加密市场持续下行，可能加剧了这种收缩。资产价格下跌降低了抵押品的美元价值，收紧了借款能力，导致清算或自愿去杠杆。

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这压缩了未偿还贷款余额，同时在美元计价时机械性地降低了总锁仓价值。波动性增加进一步施压杠杆仓位，强化了活跃贷款的下降。

“在市场波动时快速贷款刷新：随着比特币价格下跌，LTV上升，LTV越高，清算风险越大，增加抵押品或偿还部分贷款可以降低LTV，有工具可以帮助，但理解机制始终是第一位，”Ledn 发布。

与此同时，根据 DefiLlama 的数据，借贷协议的总锁仓价值从10月的超过897亿美元下降到大约520亿美元，下降了约42%。

总锁仓价值（TVL）在加密借贷协议中的变化。来源：DefiLlama

这种下降反映了资产价格的贬值和资本外流，因为市场条件变弱，降低了风险偏好，抑制了新的借款需求，并促使用户去杠杆或转向低风险资产。

阅读原文：Coinbase 和 Ledn 在市场低迷中加强加密借贷推动，作者：Kamina Bashir，发表于 beincrypto.com

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