刚刚在伯克希尔的最新文件中发现了一些有趣的事情。虽然大多数投资者可能都在盯着一季度的下跌，想把它当作买入机会，但沃伦·巴菲特实际上做了相反的选择。在1月到3月期间，他是净卖出——他抛售了47亿美元的股票，同时只买入了32亿美元。真正的故事呢？他基本上是在退出金融行业。

伯克希尔削减了美国银行的持仓超过7%，削减了Capital One 4%，并且直接完全放弃了花旗集团。这些也不是随机的操作——他早在2024年末就已经在减少这些仓位，所以这个季度只是把决定落到了实处。本季度没有新增任何持仓。没有。唯一的买入动作都转向了他原本就持有的公司——Constellation Brands 和 Pool Corp 都加大了投入。这个信号非常清晰：他认为机会在哪里。

更疯狂的是现金情况。截至3月底，伯克希尔手里握有3330亿美元的现金和国库券。这是历史最高水平。大家一直在等他用这笔“弹药库”做出大动作，但到目前为止……什么都没有。甚至在市场因特朗普的关税公告而出现大幅下挫之前——S&P 500在4天内下跌12%——他也依旧按兵不动。

当有人在5月的年度会议上问到这件事时，他的回应基本上是：这还不至于让他兴奋得起来。他已经94岁了，显然现在对风险的思考方式正在发生改变。说到这里——那就是他放出更大消息的时候。他将在2025年底辞去CEO职务。负责非保险业务的Greg Abel将从1月1日起担任总统兼CEO。巴菲特仍将担任董事长，但时代正在转换。

在苹果方面，他依然态度坚定。截至3月31日，这笔持仓价值666亿美元，他没有动。去年曾卖出了一些之后，这个季度他基本不出手。他在会议上甚至还表扬了蒂姆·库克，称他是自己合作过的最好的管理者之一。看来这笔持仓是他比较放心继续保留的那一类。

让我对这整个事情最感到意外的是：伯克希尔的B类股今年迄今上涨了12%，而更广泛的市场几乎只动了0.6%。公司的市值现在已经超过1.1万亿美元。这位传奇投资者建立起了一个规模巨大的东西，如今也正准备把它传承下去。从他的投资组合调整中传递出的信息相当直接——他在进行筛选，在金融板块上保持防守，并且不追逐反弹。无论这在此阶段是智慧还是谨慎，人们可能还会讨论一段时间。不过有一点可以确定：无论是每一位机构投资者还是散户交易者，都依然像鹰一样盯着他的申报文件，寻找下一步可能发生的线索。