策略的迈克尔·塞勒暗示将出售0.2%的比特币，同时计划购买多达5到10倍

迈克尔·塞勒，这位将一家中等规模的软件公司打造成全球最激进的企业比特币囤积者的执行董事长，如今开始谈论出售其中一部分。并不是很多。大约每月0.2%。但对一个把自己的全部品牌都建立在“钻石般持有比特币直到永恒”之上的人来说，即便是零点几百分比的比例，也都像是新闻。

事情是这样的。塞勒并没有真的变得软弱。在Strategy的2026年第一季度财报电话会议上，他阐明了一项计划：在同一时期出售公司庞大比特币储备中的少量份额，同时又以同样的节奏回购更多——5到10倍的量。在他看来，这样的净效应是：Strategy仍然是一个不懈的比特币囤积者。出售只是融资手段，而不是价值观上的退却。

出售背后的数学

Strategy持有超过818,000枚比特币，使其成为地球上已知第三大持有者。以当前价格计算，这是一笔远超800亿美元的资产。每月出售其中0.2%的比例，并不算是“火力全开式”的抛售。

出售的原因归结为一种相当常见的企业义务：股息。Strategy需要为其STRC优先股支付股息，而与其在公开市场出售MSTR的股份，或再额外举债，公司正在考虑用其比特币持仓中的一小部分来覆盖这些成本。

塞勒将这一做法描述为一种既能获取税收抵免、又能避免稀释MSTR股东的方式。用英文直白地说：他们不是发行新的股份（这会稀释每个人的所有权），也不是借钱（这会增加风险），而是去动用他们资产负债表上升值幅度最大的那项资产。

“即使我们卖出1枚比特币，我们也会买入10到20枚比特币。”

这是塞勒传递给所有担心公司核心论点发生转变的人的信息。每当有1枚比特币从Strategy的金库中离开，用来支付STRC股息，公司计划通过其各类融资计划来获取数量大得多的比特币。

塞勒还进一步表示，Strategy预计将“在未来每一个月、每一个季度都成为比特币的净买家，而且会一直如此”。

这对投资者意味着什么

对于MSTR股东而言，需要重点关注的关键指标是“每股比特币数量”。如果公司每月出售0.2%的比特币，同时在同一时期买入1%到2%的比特币，那么就能算得通。每股比特币会上升，而股东将从“比特币（BTC）持仓相对于股数不断扩大”带来的复利效应中受益。

风险在于执行。Strategy能否买入比出售多5到10倍的比特币，完全取决于其资本筹措机制能否持续运转。这意味着股权市场要保持有利、愿意购买债券的买家要持续存在，以及比特币价格要让新买入变得“增厚”（accresive），而不是“稀释”（dilutive）。

对于更广泛的比特币市场而言，Strategy持有的818,000 BTC代表一种双向的集中风险。因为当他们在买入时，会提供稳定的需求。每月0.2%的出售规模足够小，不至于引发连锁反应，但它确实表明：Strategy的比特币不再完全处于“离开市场”的状态。

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