【01024】大摩：若快手分拆可灵、快手每股价值68元　花旗料可灵将于6月6日或之前升级

快手 （01024） 表示，为进一步利用外部财务资源，正评估拟议重组可灵AI的相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。花旗指，考虑到快手在业界的领先地位及市场对人工智能（AI）的强劲需求，对快手有意分拆并释放可灵价值的计划并不意外，这亦能解释快手股价上周上涨的原因。

花旗认为，可灵于2027年第一季达到年度经常性收入约13亿美元的目标，与2026年1月3亿美元的年度经常性收入比较，显得过于激进。不过，从Sensor Tower数据来看，近斯可灵手机收入的增长速度加快，主要受美国市场推动，估计下一轮升级会在6月6日或之前。花旗予快手「买入」评级，目标价72元。

分拆可灵将为快手释放巨大价值

摩根士丹利表示，假设可灵的年度经常性收入于年底达至10亿美元，市销率约20倍，估值约200亿美元。相比之下，可灵同业Minimax （00100） 的市销率约30倍，智谱 （02513） 市销率约60倍，两项估值均高于可灵的估值。

「快手近日表现跑赢恒指，若分拆可灵最终完成，将为快手释放巨大价值，因市场对纯AI企业的估值一般较高。」

大摩称，若该行对快手核心业务给予2026年预测市盈率约8倍，同时对可灵采用200亿美元的估值，快手每股价值约68元，而目前快手的市值相当于2026年预测市盈率约5倍。大摩予快手「与市场同步」评级，目标价55元。

		开市追揸沽
	





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