刚刚抓取了最新的 CoinGecko 数据，第一季度的表现相当令人沮丧。加密货币总市值下跌超过20%，至 $2.4 万亿美元，这很离谱，因为我们相较于2025年10月的高点仍然下跌了将近45%。比特币的跌幅比更广泛的市场还要更大：该季度下跌了22%，而且实际表现还落后于传统的美国股票。这种情况并不常见。

有趣的是，稳定币的表现却相对稳住了——根据 CoinGecko 的细分，USDT 约在$184B 附近保持相对稳定，USDC 也约在$77B 附近分别保持相对稳定。尽管如此，CEX现货交易量还是遭到重创，环比下跌近40%至 $2.7 万亿美元。与此同时，在去中心化交易所（DEX）方面，Solana 依然占据主导地位，份额超过30%。

但有一件事是从 CoinGecko 报告里真正吸引了我注意的——Hyperliquid 的原油期货合约曾经产生了如此巨量的成交量，以至于某一度的日度原油交易量超过了它们的比特币交易量。这是一个非常巨大的变化，说明杠杆与衍生品的交易活动正在把资金引向哪里。像这样基于 CoinGecko 的数据，确实能揭示市场已经变得多么支离破碎。