Circle (CRCL) 股价下跌3%，营收未达预期，盈利超预期

TLDR

• Circle 超过第一季度盈利预期，EPS 为 0.21 美元，但收入未达预期 $694M 对比 $715M 。
• 报告发布后，股价盘前下跌约 3%。
• 流通中的 USDC 达到 770 亿美元，同比增长 28%，链上交易量激增 263%。
• Circle 正向 AI 代理方向转型，推出包括钱包和纳米支付协议的“Agent Stack”平台，作为 USDC 的新用例。
• Circle 在 ARC 代币的预售中筹集了 $222M ，投资者包括 a16z、BlackRock、ARK Invest 和阿波罗。

Circle Internet Group (CRCL) 股价在盘前下跌约 3%，此前公司公布的2026年第一季度业绩超出盈利预期，但收入未达预期。

Circle Internet Group, CRCL

这家稳定币发行商报告调整后每股收益为 0.21 美元，超过分析师共识的 0.18 美元。但总收入为 6.94 亿美元，低于预期的 7.15 亿美元，且低于上一季度的 7.7 亿美元。

持续经营的净利润为 5500 万美元，比去年同期下降 15%。

互联网最大的范式转变正在发生，我们的第一季度业绩凸显了 Circle 在这些变革中的核心作用。

→ $694M 总收入和储备收入，同比增长 20%
→ 流通中的 USDC 770 亿美元，同比增长 28%
→ 链上 USDC 交易量达 215000亿亿美元，同比增长 263%… pic.twitter.com/GYwLy0v2Dl

— Circle (@circle) 2026年5月11日

3 月底，流通中的 USDC 达到 770 亿美元，同比增长 28%。USDC 的链上交易量激增 263%，达到 21.5 万亿美元。调整后 EBITDA 同比增长 24%，至 1.51 亿美元。

储备回报率（驱动 Circle 大部分收入）下降 0.66 个百分点，至 3.5%。该比率与利率和 USDC 总供应量密切相关。

Circle 进行 AI 投资

Circle 除了财报外，最大新闻是推出其 Agent Stack 平台——一套面向 AI 代理的工具，包括 Circle CLI、代理钱包、代理市场和支持最小转账为 0.000001 美元的纳米支付协议。

这个想法很简单：随着 AI 代理的普及，它们需要一种自主支付服务的方式。Circle 正在将 USDC 定位为支付层。

CEO 杰里米·艾莱尔描述本季度为“在更大机遇上的强劲执行”，指出所谓的“AI 平台与经济操作系统的快速融合”。

公司还宣布为其 ARC 代币进行 2.22 亿美元的预售，网络估值达 30 亿美元。投资者包括 a16z crypto、阿波罗基金、ARK Invest 和 BlackRock。

挑战仍在继续

这次 AI 转型发生之际，Circle 的核心业务面临压力。加密货币交易，作为稳定币需求的主要驱动力，增长缓慢。Robinhood 报告第一季度加密交易收入同比下降 47%。

在国会，关于加密货币的监管法案陷入僵局，原因是银行与加密公司之间关于稳定币发行者是否应允许向持有人支付收益的争议。银行认为此类账户可能会抽走传统机构的存款。

Circle 将 USDC 储备的利息收入与其联合创始人 Coinbase 分成。这一收入模式使公司对利率变动和更广泛的监管结果都较为敏感。

2026 年全年，Circle 维持之前的指引——其他收入为 1.5 亿到 1.7 亿美元，调整后运营支出为 5.7 亿到 5.85 亿美元。公司还重申其多年的目标，即 USDC 供应的年复合增长率为 40%。

根据 FactSet 追踪的 27 位分析师，13 位给予买入评级，2 位给予卖出评级。

Circle 股价今年迄今上涨近 40%，但仍远低于 IPO 时的高点 298.99 美元。

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