最近，我感觉市场的看法正在发生巨大变化。尤其关注的是，创新资产被过度抛售的程度。说实话，比起互联网泡沫时期，现在的环境要好得多。当时的疯狂程度实在难以置信。

我还记得2015年，比特币价格是250美元的那个时代。当时的市值仅有60亿美元。而如今，它已经被纳入机构投资者的投资组合中。这种变化真的很有意思。起初它被嘲笑，但如今连像黑石（BlackRock）这样的巨型银行也提出了“将一切代币化”的愿景。金融世界正在发生巨大的变革。

比特币的角色也在演进。稳定币，尤其是Tether和USDC的崛起，真的令人惊讶。它们正在成为传统金融与DeFi之间的桥梁。由于监管滞后，网络效应得以被强化，结果正逐渐形成由少数赢家主导的格局。讽刺的是，这确实正在发生。

从宏观层面来看，如今正迎来“温和的去通胀”的浪潮。AI的训练成本每年下降75%，而推理成本则下降了85%到95%。这有可能加速实际GDP增长。通胀率实际上已经稳定在约1.8%，美联储（FRB）推动进一步宽松货币政策的可能性很高。

黄金与比特币之间的相关性意外地低（约0.14），但在过去的周期中，黄金曾先于比特币上涨。这一次也能看到同样的模式。比特币下跌了50%，但与过去85%或95%的下跌相比，这已经可以算作是“赢了”。在基本情景下，我预计到2030年将达到73万美元；在看涨情景下，可能达到150万美元。

代币化资产市场的成长也不容忽视。到2030年，可能会超过11万亿美元。主要的区块链（BTC、ETH、SOL、Hyperliquid）将从中受益。目前比特币价格大约在81,000美元附近，但这只是一个中途站。

我关注5个创新平台与15项技术融合。AI与区块链的整合，不仅仅意味着金融体系的变化，更将带来机器间结算的革命。在代理型AI能够实现自主运作的时代，没有分散式网络就无法成立。医疗研发领域也出现了“自动驾驶实验室”，并由基于区块链的支付来驱动。

机构投资者的进入也在加速。虽然有些人已从市场中撤退，但越来越多的投资者开始理解这种新的资产类别。尽管也经历了像10月的闪崩（flash crash）那样的混乱，但这也是市场成熟化过程的一部分。当前，市场正处于筑底阶段，多种因素正在汇聚。随着流动性的提升，我认为下一轮重磅浪潮很快就会到来。