一段时间以来，我一直认为@Uniswap V4只是另一个不错的技术升级，但周围的变化并不会真的带来太大改变。

当我意识到这次升级将最大的去中心化交易所变成了可编程的流动性基础设施时，我简直错了。
V3优化了流动性的位置。V4优化了流动性的行为。
所有的池子现在都在一个合约内，而不是每次部署单独的池子合约。
池子部署成本下降了99%，V4通过交易追踪差异，只在最后结算。
多跳交换、流动性提供者变更、复杂路径都变得更清晰，因为系统不需要在不同的池子合约之间重复进行冗余的代币转移。
原生ETH也回来了，所以没有强制的WETH包装税。仅此一项就节省了大约15%的ETH交换Gas，同时也降低了用户体验的摩擦。
但更便宜只是表面现象。真正的产品是一个无许可的AMM插件层。
V4增加了挂钩，作为在创建时附加到池子的外部逻辑。它可以在交换前、交换后、添加流动性前、移除流动性后等时机运行。
在此之前，如果有人想要动态费率、自动再平衡、TWAMM执行、限价单、LP金库自动化……他们通常不得不在Uniswap之上构建整个协议。
现在V4的流动性提供者可以插入到池子中，费率、激励、再平衡、执行甚至市场结构都可以从第一天起实现可编程。
目前大约有1800个V4池，表现为：
– 2026年第一季度交易费6150万美元，第二季度至今2940万美元
– 759.3百万美元的总锁仓价值
– $329B 累计交易量
– 2500多个自定义挂钩
有趣的是，市场开始注意到挂钩可以将流动性设计本身变成代币游戏，然后突然所有的Beta交易都出现了。
– @unipegv4 | $uPEG：挂钩在交换时触发，为每笔交易生成一个独特的SVG独角兽。
– $SATO：完全不可变、无管理员的V4挂钩，模仿比特币的稀缺性，拦截每次交换，完全控制输入的ETH，并返回自己铸造的SATO。
– @lo0pio | $LO0P：将AMM和货币市场融合在一个挂钩中。用户沿着结合曲线购买$LO0P ，然后锁定这些代币以从同一池中借出ETH。
这让我有点想起2020年的以太坊智能合约。
其核心思想是V4将Uniswap的覆盖面从交换场所扩展到流动性中间件。
挂钩开发者现在可以借用Uniswap的结算、品牌、路由器、流动性网络和LP基础，然后在此基础上添加自己的自定义行为。
一旦这个原语变得无许可且具有足够的组合性，人们就开始构建一些最初未曾预料的东西。
这是很久以来，Uniswap首次停止守护其护城河，而开始再次扩展它。