最近看了不少人在討論olympus dao这个項目，確实挺有意思的。从DeFi 1.0的流动性挖礦时代过来，现在这類項目开始玩起了新花樣。

说起olympus dao，很多人第一反应就是那个超高APY和(3,3)的梗。確实，这个項目从2021年推出以来就以極具創意的经濟模型吸引了大量关注。它想做的事情其实挺野心勃勃的——打造一種去中心化的穩定资产，而不是像USDT或USDC那樣完全依賴中心化机構的背书。

核心机制其实就是通过DAI作为錨定物，让OHM在1DAI的內在价格基礎上自由浮动。聽起来不错，但实际运作起来就複雜得多了。olympus dao引入了債券机制，允許用戶用wETH、DAI这類资产購买打折的OHM，同时也能通过质押獲得收益。这套设计確实新穎，也確实吸引了不少人。

但这裡面的博弈論逻辑才是关鍵。(3,3)的概念借用了囚徒困境模型，理論上当所有人都參与质押时能达到雙贏。问題是，这種模式完全依賴於參与者的理性決策和集體共识。一旦有人选擇退场，整个系统就开始失衡。

看看歷史數據就知道了。olympus dao曾经的TVL衝到过8.6亿美元，APY高达1000%以上，看起来无敵。但随著市场拋售，TVL直線下跌到2.6亿美元，跌幅高达70%。2022年初那次鯨鱼拋售8万多个OHM的事件更是直接引发了价格暴跌。

说白了，OHM的价格本质上还是由新进场的买家維持的。項目本身沒有实际的应用场景或现金流支撐，用戶購买OHM純粹是为了賺那份高APY。但高APY必然意味著高通脹，而高通脹最終会導致价格下跌。这是个经典的死亡螺旋。

对比一下Lido这類质押協议就能看出区別。Lido用戶质押ETH能1:1獲得stETH，有实际的使用场景。但olympus dao的质押獎勵是OHM本身，而OHM的价值完全受市场情緒影響。风险係數完全不在一个量級上。

我的看法是，olympus dao这類項目还是處於早期实验階段。它們需要所有參与者都保持(3,3)的精神，一旦出现背叛者就会瓦解。在瞬息万變的币圈，要維持这種动態平衡確实太难了。想通过olympus dao獲得高收益的用戶，必須做好承擔相应风险的心理準備。