我这周注意到一件有趣的事情。日本银行行长上田和夫几乎已经表示，4月28日的会议上利率不会上调，市场立即做出了反应。比特币在周一突破了74,000美元，这并非巧合。

你看，日本银行对加密货币市场有着巨大的影响力，虽然很少有人公开承认。当它保持低利率时，日元相对于美元保持疲软，约在160左右。这里就出现了套息交易：投资者以极低的成本借入日元，投资于更有盈利的资产，包括加密货币。这几乎是免费融资，推动了杠杆的期货仓位。

要理解其关键性，只需回想2024年8月。日本银行出人意料地加息，结果发生了什么？比特币在48小时内从64,000美元暴跌到49,000美元。套息交易在几分钟内崩溃，风险资产被大规模清仓。这次上田采取了相反的措施：他冷却预期，至少再警惕一个月。

周二的日本20年期国债拍卖也证实了这一点。机构投资者的需求是自2019年以来最强的，投标倍数为4.82。大资金达成共识：加息周期暂停。收益率立即下降了九个基点。信息很明确：日本央行未来几个月不会有惊喜。

我写这段时，比特币期货的未平仓合约在消息公布后24小时内增加了21亿美元，净多头仓位在加密货币中得到确认。这部分仓位直接或间接由上田刚刚维持的日元流动性提供资金。这就是套息交易在起作用。

还有一个地缘政治因素也值得考虑。日本超过90%的石油进口依赖中东，经过霍尔木兹海峡。如果美伊会谈达成协议，油价进一步下跌，日本的通胀压力将进一步减轻。日本央行将更少理由加息，从而延长由日元融资的套息交易支持风险资产（包括加密货币）的时间窗口。

实际上，上田已经从桌面移除了一个系统性风险。73,000美元的阻力位坚持了六周，因为宏观逆风没有给杠杆交易者推动更高的理由。现在，这股逆风变成了顺风。至少一个月内，套息交易保持完好，日元流动性继续流入风险资产。这种情景有利于行情反弹，至少直到下一次日本央行会议。