有件事引起了我的注意。SpaceX 刚刚公布了他们 2025 年近 $5 billion 的亏损，但与此同时，他们仍然持有 8,285 个比特币，价值约 $603 million。你很难把这种情况和一家亏损严重、并且正在准备 IPO（首次公开募股）的公司联系起来。

这些数字讲述了一个有意思的故事。去年他们的收入实际上增长到了 $18.5 billion，但整合 Elon Musk 的 xAI 业务几乎把这些收益吞吃一空，甚至还超过了这一点。对比上一年，当时他们在收入 $15 and $16 billion 之间大约实现了 $8 billion 的利润。这样的波动幅度非常夸张。

但真正让我觉得最突出的点是——SpaceX 自 2024 年年中以来就没有调整他们的比特币仓位。尽管亏损巨大，但他们一次都没有卖出。他们就这么把比特币放着。最近一次的变化只是几个月前做了一次内部再平衡，在他们自己的钱包之间挪动了部分币。

这是一种非常强硬的表态，说明他们如何看待加密货币作为一种“财库资产”。你不会在出现 $5 billion 亏损的同时，还持有价值 $600 million 量级的比特币，除非你真的从长期角度坚定看好它。尤其是在你马上要上市、而且完全可以利用这部分流动性来清理资产负债表的时候。

目前，SpaceX 是已知的第四大企业比特币持有者，排在他们前面的还有几家公司。他们在 2025 年 10 月创下的历史高点期间，持仓一度超过 $1.6 billion，所以他们肯定也同样承受着一些账面亏损。但他们仍然保持不变。

IPO 申报文件预计将首次公开披露他们的比特币持有情况，这会在新的 FASB 规则下迫使他们做出一些颇有意思的会计决策。但从我目前看到的情况来看，Elon 和团队并没有把这当成投机交易来对待。他们把它当作核心的财库策略。等他们上市之后，这件事将如何演变，值得持续关注。