我最近注意到了一些有趣的事情：几乎没有人再谈论 altseason 了。这可能是一个比看起来更看涨的信号。

根据 Santiment 的数据，社交媒体上关于 altseason 的每周提及次数跌至过去两年的最低点。这是零售市场的深度冷淡——而在历史上，这种冷淡往往出现在大型山寨币行情大涨之前。这并非巧合。

我们来看看这种规律：每次当所有人到处嚷着 altseason 时，通常就意味着见顶。当沉默开始出现时，鲸鱼就会着手累计。过去两年里，任何规模巨大的 altseason 讨论都与 DOGE 的阶段性高点相吻合，而每一段安静之后，价格都出现了反弹。它并不完美，但这种相关性很难忽视。

目前的冷淡是可以理解的。山寨币遭到了严重重创。DOGE 从周期高点下跌了约 75%。Solana 下跌超过 60%。Cardano 下跌超过 70%。资金已经转向比特币和稳定币，让那些替代性代币在数月里处于原地踏步的状态。如果你在这轮回撤中一直持有山寨币，那么确实没什么可让人兴奋的。

但有趣的是：当人们放弃山寨币时，比特币的大型持有者却做了相反的事。持有超过 100 BTC 的钱包数量截至二月底接近 20,000 个——鲸鱼就是在下跌时开始买入。这类背离往往出现在重大行情走向之前。

更多迹象也在印证疲态。Crypto Fear and Greed Index 在二月和三月期间徘徊在“恐惧”和“极度恐惧”之间。Coinbase Premium Index 已连续 40 多天为负，表明即便是美国散户对比特币的兴趣都几乎不存在，更不用说更投机的资产了。本月初，“bitcoin to zero”的搜索在美国创下纪录。

那么我们现在处于什么位置？真正的山寨币季节（altcoin season）尚未到来——伊朗的冲突正在给全球金融市场带来压力，而在资金转向更高风险资产之前，比特币需要先实现稳定。但情绪呢？它已经准备好了。就在大型玩家开始累计的那一刻，市场就已经不再相信山寨币了。这种时间上的错位，历史上常常会预示着重要周期的开端。

我并不是说明天一切都会爆发。但围绕 altseason 的沉默，可能是我们在这段时间里见过的最有意思的布局。