我看到关于USDM供应量的一些混淆，许多仪表盘上的数字都在下降。简而言之；这对一个新生态系统来说是健康的。但解释很长（虽然不复杂）：

我们总是把“货币”作为一个简单的定义来谈论，但经济学家有多种定义，每种都衡量一组不同的被视为货币供应部分的资产。
如果你经常阅读金融新闻或在学校学过经济学，你可能听过像M1货币供应或M3货币供应这样的术语。
在堆栈的底部，最狭义的定义是M0（稳定币发行商@m0以此命名）。这是实体货币加上你银行在中央银行的余额。
⬆️ 这就是大多数仪表盘显示的稳定币供应，因为它相对容易计算。
只需将代币加起来，当然中央银行通常不会持有在Circle、Tether或Paxos的未代币化余额。
虽然这是一个有用的数字，但它排除了我们日常使用中所谓的“货币”的大部分内容。
M1是货币堆栈中的下一层，包括M0 + 活期存款。当你说你在支票账户里有500美元时，你的货币定义中就包括了M1。
⬆️ 这就是存入@aave、@Morpho或其他短期市场的资金所在的货币堆栈位置。
快速浏览其他层次，满足你的好奇心：
M2 = M1 + 储蓄账户 + 货币市场基金
M3 = M2 + 定期存款 + 回购协议 + 短期债务（通常最长2年）
截至今天，USDM的M1供应量已超过M0供应量。通常任何货币都是如此，因为这就是在Aave、Morpho、Euler、Compound或传统银行等发生的部分准备金放贷的结果。
在USDM的情况下，M0供应量缩减，而M1持续增长。记住，M1不能在没有M0的情况下解除（但只要债务健康，它可以持续存在）。
这是由于跨链套利交易。USDM已成为比USDC更具吸引力的融资货币，债务正在再融资。
这对担心USDM需求仅仅是为了在MegaETH Aave上循环的人来说应该是个好消息——这是第二个用例。
因为Aave的利率随着利用率的增加而上升，某个时候USDM将不再是一个良好的融资货币，我们将达到一个平衡点。
这是新稳定币健康发展过程中的成长痛（还有什么选择？没人甚至想借它？）——这主要是Aave市场集中度的结果。
随着USDM被其他应用接受，另一家或三家借贷平台进入市场，我预期USDM的M0供应会减少波动，而M1将以更可持续的速度继续增长。