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投资者越来越倾向于选择比特币而非黄金来对冲与货币贬值和地缘政治相关的风险。投资银行JPMorgan的分析师通过研究主要加密货币和贵金属的交易所交易基金（ETF）资金流入，得出了这一结论。银行专家指出两种避险资产的动态存在根本性差异，散户交易者越来越多地选择比特币。
近年来，许多加密投资者提出“数字黄金”的观点，认为比特币可以作为危机的避险资产。投资者主要将其与黄金进行类比，原因在于两者都具有稀缺性。比特币的支持者还指出，黄金不能像比特币那样轻松传输和存储。然而，资产价格之间没有直接的相关性，分析师们越来越多地注意到比特币的价格与科技公司股票的走势相似。
五月份是连续第三个月现货比特币ETF实现资金稳步流入。与此同时，黄金ETF的资金仍在流出，自三月中东冲突升级以来，资金开始撤离。
自三月起，ETF的资金流入与价格走势相关：到五月初，比特币相较黄金上涨了约35%。但即使在这种情况下，黄金今年的涨幅仍优于比特币——到5月8日，涨幅接近10%，每盎司价格达4700美元。同期，比特币价格下降了约9%，至8万美元。
“这表明散户从中东冲突开始就将比特币作为‘贬值押注’[debasement trade或对货币贬值的押注]，从黄金转向比特币，”投资银行的分析师指出。
但JPMorgan的专家还提到，机构投资者对比特币的需求也在增加。通过芝加哥商品交易所（CME）比特币期货市场和美国以外的交易所的数据，分析师们发现机构投资者的兴趣显著增加。另一个机构需求的渠道是Michael Saylor的公司Strategy（前MicroStrategy）。
“Strategy仍然是全球最大的比特币企业持有者，今年购买速度在加快，”报告中指出。
投资银行猜测，如果当前的购买速度持续，Strategy到年底可能会购买约300亿美元的比特币。截至五月初，他们自年初以来购买的比特币总额已超过110亿美元，约合146,000枚。
然而，Strategy对2026年剩余几个月的前景并不那么乐观。在公布第一季度财报时，Michael Saylor承认公司亏损125亿美元，并可能出售比特币以偿还投资者的义务。与此同时，2025年底，公司管理层建立了现金储备，据称可以覆盖未来2.5年的债务。