所以凯文·沃尔什终于把文件都办妥了。特朗普政府提名的美联储主席在周一采取了参议院领导层需要继续推进的程序性步骤，这显然是本周一直无法举行听证会的瓶颈。表面上看这事很简单，但时间安排已经把关于这次交接所承受的压力暴露无遗。

关键在于——鲍威尔的任期在5月15日结束，而现在只剩下6天。特朗普政府上周就说清楚了，他们希望沃尔什能在那之前就位，这基本等同于说他们想要“昨天就办完”。不过这里还有个转折。来自北卡罗来纳州的参议员汤姆·蒂利坐在银行委员会上，他表示，只有在与鲍威尔相关的、一个联邦案件得到解决之后，他才会批准最终投票。华盛顿特区的美国检察官表示，她尽管遭遇了一些挫折仍在推进，但这也让事情变成一种很别扭的对峙局面——美联储主席的交接被卷入了法律程序。特朗普显然希望在美联储实现干净利落的交接，所以我们接下来一周就会看到这事会如何发展。

与此同时，特朗普自己任命的一位美联储人选已经开始发声，谈政策应该往哪里走。由特朗普任命的理事斯蒂芬·米兰在华盛顿发言时，基本上是在说：别因为伊朗局势引发的通胀就慌。他的论点相当克制——能源冲击往往来得快、消退得也快，并没有真正的证据显示通胀预期正在上升。他还提到，劳动力市场在过去3年一直在逐步走冷，这让工资-物价螺旋不太可能发生。他的判断是：通胀在从现在起大约1年后会贴近目标水平。

这和从美联储3月会议纪要中释放出来的情况明显更平静。彼时有更多官员担心，地缘政治冲击可能会迫使加息。在那次3月会议上，他们把利率维持在3.5%到3.75%，但米兰却推动了下调0.25个百分点的方案。自去年9月加入理事会以来，他一直在表现为会议里更偏鸽派的人——希望比市场共识更快地降息。

当米兰被问到允许他们向用户支付利息的稳定币提案时——这是特朗普政府中一些人喜欢但银行却不喜欢的方向，因为银行担心存款外流——他基本上是耸了耸肩。他说：是的，可能会有一些资金从银行转向与美元挂钩的加密货币，但他不认为这会扩展到任何对经济真正重要的规模。坦白说，这种说法有点相当轻率、近乎敷衍。

吉米·克莱默则对这一切会意味着什么给出了些颇有意思的想法。他的核心论点是：如果利率没有重新往上走，那么下任美联储主席——也就是在他获得确认的情况下可能是沃尔什——大概率不会加息，甚至可能会降息。克莱默指出，油价仍然会在通胀里扮演一个因素，但美国相较过去对能源冲击的暴露程度要低得多。汽车更省油，而国内天然气相比全球价格便宜得多。他的原话是：“天然气，而不是石油，是我们的秘密武器。”他认为，美联储很可能把关税以及能源引发的通胀视为一次性、暂时性的冲击。

对投资者来说，克莱默的传递很直接：在股市估值方面，比起地缘政治，利率更关键。当利率上升时，未来收益会被更大幅度地折现，这就是“估值倍数压缩”会产生影响的地方。因此，美联储主席相关的局势以及沃尔什最终呈现出来的真实政策立场——这两者才是目前最能推动市场的因素，远胜于当下海外发生的任何事情。接下来一周左右就能看出很多。