PayPal Holdings Inc 标志在大楼上 - 由 Sundry Photography 通过 Shutterstock 拍摄
Amit Singh
星期四，2026年2月19日，晚上11:30 GMT+9 3分钟阅读
在本文中：
PYPL
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PayPal（PYPL）股票在过去一年中明显跑输大盘指数，从52周高点下跌超过45%。年初至今（YTD），PYPL股价已下跌约29%。虽然公司在2025年实现了收入、交易利润和每股收益的增长——反映其日益多元化平台的实力——但2026年的前景仍面临挑战。
品牌结账的疲软和持续的投资以支持增长，可能在短期内影响PayPal的盈利能力。此外，激烈的竞争、宏观经济挑战和执行差距仍然是拖累因素。
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PayPal长期以来一直是数字支付领域的领导者，过去几年中总支付量（TPV）持续实现中个位数增长。然而，其主导地位正在逐渐削弱。
例如，在最近的第四季度，在线品牌结账TPV按固定汇率计算增长了1%，明显低于第三季度的5%的增长速度。这一核心业务引擎的放缓反映出多重挑战，包括宏观经济和竞争压力以及运营压力，这些都可能影响公司短期前景。
最直接的拖累来自美国零售环境。PayPal的商户基础高度依赖可自由支配支出类别，低收入和中等收入消费者的疲软导致其零售业务的交易增长减弱。虽然可自由支配支出的减弱反映了更广泛的宏观限制，但也暴露了公司在执行上的差距。在高峰零售期，PayPal未能获得额外的市场份额。
在国际市场，PayPal也面临挑战。PayPal最大的市场之一德国已趋于平静。那里的增长放缓反映出宏观经济的疲软和来自替代支付方式的激烈竞争。
这些地理压力的叠加是此前高速增长的行业的放缓。旅游、票务、加密货币和游戏等类别在2024年底到2025年期间一直是强劲的贡献者。随着这些细分市场的增长趋于正常，业务结构的变化抑制了整体TPV的扩展。
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除了外部因素外，管理层也承认运营问题。执行失误放大了宏观和竞争压力。
为了重新加快增长，PayPal正在增加对其业务组合的有针对性投资。管理层预计这些措施将对交易利润美元的增长产生大约三个百分点的阻力。战略重点包括扩大新的消费者体验、改善结账展示、丰富支付选择以及拓展新渠道。
大约三分之二的新增支出用于品牌结账和“先买后付”（BNPL），其余部分支持诸如Venmo内的忠诚度功能和新兴的代理驱动商务应用等项目。
虽然公司优先考虑长期增长，但这些投资可能在短期内压缩利润。2026年交易利润增长放缓和每股收益压力，可能限制PayPal股价的上涨空间。
PayPal正处于一个充满挑战的转型期，反映出品牌结账增长放缓、竞争激烈、消费者支出减弱以及加大投资带来的利润压力。虽然到目前为止收入、交易利润美元和每股收益都实现了增长，但短期前景显示2026年每股收益的增长将趋于平缓。
尽管如此，业务的几个领域仍然表现强劲。Venmo继续表现良好，有望提前超越20亿美元的收入，超出管理层预期。企业支付在第四季度恢复到两位数的增长，显示出新的动力，而PayPal的BNPL产品也在快速扩展。此外，代理商务等新渠道可能对增长做出重要贡献。PayPal还专注于提升组织效率，并将资源配置到高回报的机会上，这将支持其2026年的增长。
与此同时，华尔街对PYPL股票维持“持有”共识评级。这意味着目前股票的风险与回报仍然平衡。
_ 在发表当天，Amit Singh没有（直接或间接）持有本文提及的任何证券的头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。本文章最初发表于Barchart.com _
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下跌超过45%，PayPal股票现在值得买吗？
股价下跌超过45%，PayPal股票现在值得买吗？
PayPal Holdings Inc 标志在大楼上 - 由 Sundry Photography 通过 Shutterstock 拍摄
Amit Singh
星期四，2026年2月19日，晚上11:30 GMT+9 3分钟阅读
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PYPL
-0.76%
PayPal（PYPL）股票在过去一年中明显跑输大盘指数，从52周高点下跌超过45%。年初至今（YTD），PYPL股价已下跌约29%。虽然公司在2025年实现了收入、交易利润和每股收益的增长——反映其日益多元化平台的实力——但2026年的前景仍面临挑战。
品牌结账的疲软和持续的投资以支持增长，可能在短期内影响PayPal的盈利能力。此外，激烈的竞争、宏观经济挑战和执行差距仍然是拖累因素。
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影响PayPal增长的因素
PayPal长期以来一直是数字支付领域的领导者，过去几年中总支付量（TPV）持续实现中个位数增长。然而，其主导地位正在逐渐削弱。
例如，在最近的第四季度，在线品牌结账TPV按固定汇率计算增长了1%，明显低于第三季度的5%的增长速度。这一核心业务引擎的放缓反映出多重挑战，包括宏观经济和竞争压力以及运营压力，这些都可能影响公司短期前景。
最直接的拖累来自美国零售环境。PayPal的商户基础高度依赖可自由支配支出类别，低收入和中等收入消费者的疲软导致其零售业务的交易增长减弱。虽然可自由支配支出的减弱反映了更广泛的宏观限制，但也暴露了公司在执行上的差距。在高峰零售期，PayPal未能获得额外的市场份额。
在国际市场，PayPal也面临挑战。PayPal最大的市场之一德国已趋于平静。那里的增长放缓反映出宏观经济的疲软和来自替代支付方式的激烈竞争。
这些地理压力的叠加是此前高速增长的行业的放缓。旅游、票务、加密货币和游戏等类别在2024年底到2025年期间一直是强劲的贡献者。随着这些细分市场的增长趋于正常，业务结构的变化抑制了整体TPV的扩展。
除了外部因素外，管理层也承认运营问题。执行失误放大了宏观和竞争压力。
为了重新加快增长，PayPal正在增加对其业务组合的有针对性投资。管理层预计这些措施将对交易利润美元的增长产生大约三个百分点的阻力。战略重点包括扩大新的消费者体验、改善结账展示、丰富支付选择以及拓展新渠道。
大约三分之二的新增支出用于品牌结账和“先买后付”（BNPL），其余部分支持诸如Venmo内的忠诚度功能和新兴的代理驱动商务应用等项目。
虽然公司优先考虑长期增长，但这些投资可能在短期内压缩利润。2026年交易利润增长放缓和每股收益压力，可能限制PayPal股价的上涨空间。
PayPal股票现在值得买吗？
PayPal正处于一个充满挑战的转型期，反映出品牌结账增长放缓、竞争激烈、消费者支出减弱以及加大投资带来的利润压力。虽然到目前为止收入、交易利润美元和每股收益都实现了增长，但短期前景显示2026年每股收益的增长将趋于平缓。
尽管如此，业务的几个领域仍然表现强劲。Venmo继续表现良好，有望提前超越20亿美元的收入，超出管理层预期。企业支付在第四季度恢复到两位数的增长，显示出新的动力，而PayPal的BNPL产品也在快速扩展。此外，代理商务等新渠道可能对增长做出重要贡献。PayPal还专注于提升组织效率，并将资源配置到高回报的机会上，这将支持其2026年的增长。
与此同时，华尔街对PYPL股票维持“持有”共识评级。这意味着目前股票的风险与回报仍然平衡。
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_ 在发表当天，Amit Singh没有（直接或间接）持有本文提及的任何证券的头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。本文章最初发表于Barchart.com _
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