刚刚注意到糖价正被过剩担忧彻底压低。纽约和伦敦合约最近都大幅下滑——纽约创下2.5个月新低，而伦敦跌至5年最低。整个市场基本上已经预期未来几年会出现大规模的全球过剩。

这背后的推动因素是什么？巴西正将产量提升到创纪录水平，印度在政府解除限制后大量出口，甚至泰国的产量也在增加。我一直在关注各个分析师的预测，他们都指向类似的故事——根据不同的来源，全球过剩量在2到9百万公吨之间。美国农业部预测2025/26年度全球产量将达到1.89亿公吨，创历史新高。与此同时，需求增长预计只有1.4%左右，所以这是典型的供需失衡。

印度的情况尤为有趣，因为它是第二大生产国，并且正积极试图增加出口以清理国内库存。他们从配额制度转变为允许本季出口150万吨。这是一个重大转变，基本上压低了我们可能看到的任何价格支撑。

我看到的唯一潜在缓解是一些预测师认为，2026/27年产量可能会因价格疲软而抑制新种植。巴西预计将从4350万吨降至4180万吨。但这仍然相当遥远，目前市场明显关注短期的过剩局面。除非我们真正看到产量开始下降，否则价格很难获得太多支撑。