刚刚了解了Keros 2025全年的财务业绩，老实说，财务转变相当显著。从2024年的1.874亿美元净亏损到今年的8700万美元净利润——这是一个巨大转变，主要得益于他们与武田的授权协议，该协议带来了2.441亿美元的收入，而去年几乎没有收入（360万美元）。

有趣的是，Keros已经从纯粹的现金烧钱转变为实际产生收入，同时仍在推进他们的临床管线。仅第四季度就显示出改善——净亏损为2350万美元，而2024年第四季度为4600万美元。这种轨迹是生物科技公司希望看到的。

在管线方面，他们有两个主要项目在推进中。用于肌肉萎缩疾病的Rinvatercept（他们的KER-065候选药物）处于早期阶段——在健康志愿者中的一期数据表现稳健，他们计划在本季度或下个季度启动DMD的二期临床。ALS项目预计在年中左右进行监管讨论。还有Elritercept，用于MDS和骨髓纤维化患者的血液疾病，但现在由武田根据授权协议承担开发成本。

公司方面，Keros最近进行了一些领导层调整——引入Charles Newton加入董事会，并提拔Esther Cho为首席法律官。是一些标准的生物科技公司调整，但也表明他们在扩充团队。

现金状况也很稳健。他们年末持有现金2.874亿美元，按照他们的烧钱速度，这笔资金应能支撑到2028年上半年。股价方面，KROS在过去12个月的区间在9.12美元到22.55美元之间，最近一次查看时大约在13.77美元左右。

Keros的故事相当直白——他们通过武田的交易降低了财务风险，同时推动了自己的管线。临床数据是否验证了科学，这是个真正的问题，但至少他们为自己争取到了时间去验证。