本周一直在关注咖啡期货，混合信号令人感兴趣。阿拉比卡略微上涨，但罗布斯塔受到打击，现在处于四周低点。这里的故事非常直截了当——巴西一直在遭遇降雨。米纳斯吉拉斯刚刚记录到比正常水平高出17%的降雨量，虽然这对下一季收成来说听起来很棒，但由于交易者已经在预期更大的供应，因此对当前价格产生了压力。

真正的看空因素是全球咖啡的供应量有多大。越南正大量出口——他们2025年的出口同比增长近18%。巴西的产量预测也在增加。因此，尽管在本季早些时候出现了一些库存紧张，但ICE仓库现在正在重新积累。这是典型的供应压力。

真正的问题是这些产量增长是否能持续，还是天气意外会带来冲击。不过目前市场的定价反映的是供应充裕，而非稀缺。观察今年这一切如何演变，是个非常有趣的时机。