所以我一直在观察市场，发现一些奇怪的事情正在发生。标普500指数仍然徘徊在历史高点附近，但消费必需品股却表现得非常出色——今年迄今上涨了比大盘多13%左右。这种情况不应该同时发生，老实说，历史表明，除非有后果，否则很少会这样。

我查看了走势图，回顾了过去25年。每次必需品价格表现出如此强劲的上涨，而市场接近纪录高点时，都会出现剧烈的调整。2008年、2016年、2020年、2022年——不管是哪一年，模式都在重复。当人们开始转向防御性板块如必需品和公用事业时，通常是因为他们变得紧张，即使他们还不愿承认。

奇怪的是？我们还没有看到那次调整。标普500仍然保持在高位，而必需品价格却持续上涨。这种脱节感觉难以持续。考虑到科技股估值和劳动力市场健康的疑问，我认为是标普500需要让步，而不是必需品。自二月以来，十年期国债收益率下降了20个基点，也像是在发出避险信号。

并不是说一定会出现调整，但目前的形势看起来相当脆弱。