一直在密切关注这个小盘股的情况，我认为我们可能真的处于一个转折点。自2017年以来，罗素2000指数与标普500相比一直非常惨淡——几乎十年中只有一年表现优于大盘。那是2020年，但几乎没有带来什么变化，只上涨了1.5个百分点。相比之下，罗素1000大盘股一直在主导，你开始明白为什么大家一直在追逐巨型科技股。

但问题是——小盘股连续五年的表现落后在历史上是罕见的。当你观察过去的复苏周期时，这些股票往往会强劲反弹。我们在2003-2005年看到过75%的涨幅，2009-2011年有48%，甚至2016-2018年也有19%的涨幅，然后变得动荡。未来三年内上涨45%？这基本上是13%的年化回报率，老实说，对于这个被严重打击、开始轮动的板块来说，这个数字相当合理。

那么这里的操作是什么？如果你考虑敞口，有几种不同的角度，取决于你的风险承受能力。

首先，是使用IWM——iShares罗素2000 ETF的直接方法。它实际上是小盘股的基准，跟踪罗素1000指数以下的2000家公司。问题是，里面大约40%的公司还没有盈利。这听起来有点风险，但在合适的条件下——低利率、稳定的通胀、盈利增长——这些风险较高的公司实际上往往会领跑。自从四月关税开始影响市场以来，亏损公司实际上比盈利公司表现更好20%。这股势头可能会推动股价更高。

如果你想更有选择性一点，IJR——iShares核心标普小盘股ETF——可以解决一些质量问题。它跟踪的是标普小盘股600指数，介于标普500和标普中盘400之间。不同之处在于，它有一个盈利能力筛选标准。公司必须有正盈利和正的四季度回报才能入选。比起罗素2000，它的波动性更低，整体质量指标更好。你的上涨潜力会缩小一些，但同时也能降低下行风险。

还有VBR——Vanguard的小盘股价值ETF——如果你真的想偏向价值风格。这个基金通过估值指标和现金流收益筛选被低估的公司。现金流部分很重要，因为它有助于过滤掉那些因为便宜而陷入价值陷阱的股票。目前的估值大约是17倍盈利，算不上特别便宜，但如果这种轮动真的开始形成，这些折价股票可能会出现显著的涨幅。

真正的问题是，这种小盘股的超额表现是否真的会发生。历史上是有迹象的。我们正处于这个周期的预期之中。但把握这些轮动的时机从来都不容易，总有风险，可能巨型科技股的主导地位会持续。不过，从目前的形势来看，比起多年来都更有吸引力。如果你之前对小盘股持轻仓，现在可能值得重新考虑你的仓位。